大田金业：市场避险情绪降温，地缘局势收尾
截止2026年04月20日亚盘，由于霍尔木兹海峡宣布全面恢复通航，市场避险情绪迅速降温，美元指数遭遇重挫，连续五个交易日收阴，这一波动不仅打破了3月以来的技术上行趋势，也为下周即将到来的美国重磅经济数据与政策人事变动腾出了计价空间。当前市场已进入地缘局势收尾与宏观数据回归的交替期，随着海外主流机构对美联储降息预期的重新评估，非美货币普遍录得反弹，而下周美国零售销售数据的发布以及美联储主席提名听证会的召开。金价再破4800有望延续强势
黄金强势上涨，受美伊达成协议的预期推动;伊朗重开霍尔木兹海峡导致油价大跌，通胀压力缓解，进一步强化了市场对美联储降息的预期。现货黄金盘中交投于4863美元附近，日内涨幅近1.67%，并有望连续第四周收涨。
伊朗外长阿巴斯·阿拉格齐周五表示，霍尔木兹海峡在停火期间已对所有商业船只完全开放，与黎巴嫩停火协议保持一致。
受此消息影响，原油价格大幅跳水，西德克萨斯轻质原油(WTI)跌至3月11日以来最低水平。截至发稿，WTI原油交投于81.50美元附近，日内跌幅近9%。
美国总统特朗普周四也释放出与伊朗外交进展的信号：“我们与伊朗达成协议的可能性非常大，而且会是一份好协议。”他在白宫对记者表示，并补充称下一轮谈判可能于本周末举行;若双方接近达成协议，他将考虑延长当前停火期限。
尽管紧张局势有所缓和，但黄金整体仍处于区间震荡。协议达成的预期提振了市场风险偏好，全球股市上涨，**了资金流入黄金。与此同时，美元走软为现货黄金提供支撑，抑制了其下行空间。美元指数(DXY)交投于97.98附近，跌至一个多月以来新低，并有望连续第三周下跌。
展望后市，交易员将密切关注本周末美伊谈判进展，尤其是霍尔木兹海峡全面重开的相关动向。特朗普表示，美国对伊朗的海上封锁将全面持续，直至最终协议完全达成。
据路透社援引伊朗官方通讯社法尔斯通讯社报道，伊朗官员称，若封锁持续，德黑兰将视其为违反停火协议，可能再次关闭霍尔木兹海峡。
数据方面，美国经济数据清淡，无重要数据发布。市场焦点将转向美联储官员讲话，为4月28-29日即将召开的FOMC会议的静默期做准备。
地缘局势降温油价快速回落
全球能源与金属市场经历剧烈波动，地缘风险的极速降温成为主导行情的胜负手。原油市场录得显著跌幅，抹去此前数周积累的风险补偿。布伦特原油周线跌幅达2.57%，振幅高达18.47%;美国原油周线重挫12.16%，振幅更是拉大至27.88%，显示出多空博弈在消息面刺激下的极端对立。
相比之下，避险资产黄金表现出较强的韧性，周线录得1.79%的涨幅，振幅维持在5.26%的相对温和区间。市场核心驱动力已从对供应中断的恐慌，转向对地缘关系缓和及供应正常化的预期定价。
在经济数据与核心事件方面，伊朗官方关于霍尔木兹海峡的表态成为扭转行情的关键。伊朗高级官员表示，在停火期间该海峡将对所有商船开放，虽然通行仍需与相关武装力量协调，但这直接缓解了市场对全球能源生命线被切断的担忧。
与此同时，关于美伊之间就一份三页谅解备忘录取得进展的消息在市场发散，内容涉及解冻资金与冲突终结。船舶追踪数据显示，已有约20艘油轮从波斯湾经该海峡驶向出口，供应端压力得到实质性释放。
此外，贝克休斯数据显示，美国能源企业连续第二周削减油气钻井平台数量，尽管生产端有所收缩，但在地缘利好的巨大冲击下，该数据对油价的支撑作用微乎其微。
海外主流机构分析认为，当前油价正处于风险溢价迅速消化的过程。此前两周油价的飙升很大程度上源于对供应中断风险的预演，而非基于实际物理供应的缺口。
随着航道开放和谈判进展的明朗化，原油定价逻辑正在重新回归反映供应正常化的水平。另一部分分析师则提醒，尽管谈判取得进展，但美国对伊朗的相关军事措施在形式上依然有效，这意味着地缘关系的完全正常化仍需时间观察。
原油市场的剧烈回调宣告了短期地缘极端溢价的终结，价格重新回落至基本面锚点附近。然而，基本面的修复并非一蹴而就，后续需关注美方在收回特定物质方面的进展以及伊朗资金解冻的落实情况。
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