大田金业：伊朗与以色列停火，黄金终于止跌

胡寡欲

　　截止2026年06月10日亚盘，近期中东局势出现阶段性缓和，伊朗与以色列同意暂停互相攻击，此前美国总统特朗普呼吁降级，市场避险情绪短期下降，导致美元获支撑的动力减弱。此外，美国强劲就业数据持续推高市场对通胀和美联储政策的预期，投资者担心通胀可能持续上行，从而加大加息概率，这为美元提供潜在支撑，同时对非收益类资产如白银和黄金形成一定压制，因此促使国际金价在昨日一度跌至4200大关附近。

　　避险情绪有所放缓**美元

　　黄金价格延续震荡走势，当前交投于每盎司4335美元附近。伊朗与以色列宣布停止相互袭击，拖累避险美元从逾两个月高位回落，为黄金提供了一定支撑。

　　然而，美伊在核计划及霍尔木兹海峡问题上的根本分歧令地缘风险溢价持续存在，加上市场对美联储年内加息的预期强劲，美债收益率维持高位，共同**了黄金的上行空间。

　　在特朗普总统的呼吁下，伊朗与以色列周一宣布停止对对方的袭击，这使得中东局势在经历周末激烈交火后出现短暂缓和。此前，伊朗向以色列发射了多枚导弹以报复以军对黎巴嫩贝鲁特南郊的袭击，以色列则对伊朗西部和中部军事目标实施了空袭。

　　市场一度担忧冲突可能进一步升级为更广泛的地区战争，甚至波及霍尔木兹海峡的航运安全。随着双方先后表态“停止袭击”，避险情绪有所降温，美元指数从逾两个月高位回落，跌至100关口附近。

　　然而，美伊之间的外交接触仍因双方在伊朗核计划等关键问题上的重大分歧而陷入僵局。特朗普政府明确表示，任何和平协议都必须确保伊朗无法发展核武器，这是美方不可退让的底线。美国要求伊朗接受严格且可验证的核**措施，包括允许国际原子能机构对其核设施进行全面检查。

　　与此同时，伊朗方面的要求同样坚决。伊朗提出了一系列条件：国际社会必须正式承认伊朗的主权权利;伊朗应永久控制霍尔木兹海峡的航运交通——该海峡承载着全球约五分之一的石油运输量;解除所有国际制裁;以及解冻伊朗在海外的被冻结资产。这些要求涉及美国核心安全利益和全球经济命脉，双方在短期内达成妥协的可能性极低。

　　双方在关键问题上的严重分歧使地缘**风险溢价持续存在。任何谈判破裂或误判都可能引发新一轮的军事对峙，甚至波及霍尔木兹海峡的航运安全。这种持续的不确定性可能继续支撑避险美元的需求——每当局势紧张时，资金倾向于流入美元等传统避险资产。

　　通胀压力的上升反过来强化了市场对包括美联储在内的主要央行将采取更鹰派政策的预期。根据CME FedWatch工具的数据，投资者目前预计美联储年底前加息的概率超过70%，远高于一个月前的水平。这一预期为美债收益率维持高位提供了支撑，10年期美债收益率近期一度逼近4.7%。

　　地缘局势缓和油价大幅回调

　　国际油价延续回调走势，WTI原油价格在前一交易日下跌超过1%后继续承压，交投于90.80美元附近。市场风险偏好有所改善，主要原因是伊朗与以色列同意暂停相互军事行动，使此前持续升温的中东紧张局势出现缓和迹象。

　　在美国总统特朗普呼吁双方停止冲突后，伊朗与以色列均释放出暂时克制的信号，市场对于未来可能启动和平谈判的预期有所升温。这一变化直接缓解了投资者对于中东地区原油供应中断的担忧情绪，促使部分此前涌入能源市场的避险资金获利离场。

　　不过，当前局势距离真正稳定仍有较大距离。以色列总理内塔尼亚胡表示，对伊朗及其支持力量的军事行动“尚未结束”，但强调相关组织实力已被明显削弱。与此同时，伊朗军方证实已经停止针对以色列的军事打击，但伊朗中央军事指挥部门同时警告称，若以色列继续在黎巴嫩南部等地区发动攻击，伊朗将采取比此前更为严厉的回应措施。

　　事实上，本轮冲突此前已经对地区能源设施构成直接威胁。以色列曾对伊朗西南部一座石化设施发动袭击，并指控其参与弹道导弹生产活动。随后伊朗伊斯兰**卫队对以色列海法地区相关工业设施展开报复行动。双方针对能源和工业设施的攻击一度引发市场对于供应链安全的高度关注。

　　市场人士认为，中东地区能源基础设施遭受袭击的风险虽然暂时下降，但并未彻底消除。尤其是在黎巴嫩局势尚未完全缓和背景下，未来任何新的军事行动都可能重新推升市场风险溢价。从全球能源供应角度来看，霍尔木兹海峡仍然是当前市场最关注的核心风险之一。

　　市场估算显示，霍尔木兹海峡承担全球约20%的海运原油运输量，同时也是液化天然气和成品油运输的重要通道。尽管双方冲突暂时降温，但目前该海峡运输活动依然受到严重**，原油、天然气及成品油出口效率明显下降。

　　与此同时，美国政府仍在积极推动外交谈判。特朗普表示，希望伊朗与美国之间正在进行的相关谈判能够推动地区局势进一步降温，并最终帮助稳定国际能源市场。然而市场普遍认为，中东局势具有高度复杂性，未来数周仍将是决定原油价格走势的重要观察窗口。

　　从资金流向来看，部分投机资金开始减少对极端供应风险的押注，但机构投资者整体仍维持谨慎态度。由于当前全球原油库存水平并不宽裕，一旦地区局势再次恶化，国际油价仍可能迅速重新获得上涨动力。