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春阳谈金

    【中国4月汇丰制造业PMI终值，前值：49.2，预期值：49.4，实际值：48.9】

    【Markit经济学家Fiddes评中国4月汇丰制造业PMI】
    此次数据表现不及预期，其中新订单分项指数降至48.7，创12个月来低点，主要是尽管海外新业务出现初步改善迹象，而国内需求相当疲软，这说明应加大新的政策刺激措施来提振低迷的经济，从而确保第二季度GDP增速不低于7%下方。

    【汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为中国经济下行压力持续】
    本次数据表现不及预期，虽新出口订单有所改善，但整体新订单继续回落至一年新低48.7，显示内需疲弱加剧；此外以新订单减产成品库存衡量的增长动力指标录得-1.0的一年新低，投入和产出价格指数的回落也正持续；数据均表明中国经济下行压力尚未缓解，稳定经济增长的政策亦亟需加码。

    【渣打银行大中华区研究部主管丁爽预计中国将进一步放宽货币政策】
    中国4月经济表现疲软，官方PMI基本持平，汇丰PMI数据趋于疲软，尽管二者存在差异，但整体状况已然明了：经济无转折迹象，第二季度表现或仍低迷，之前的宽松措施虽起到作用，但仍需时间向实体经济渗透；此外，预计中国将进一步放宽货币政策，在第二季度再度全面降息25个基点。

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新华银现价3210进场空单，目标看3160-3150，止损3250；

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    下周白银仍将面临方向选择，当前周线银价正处于收缩三角形之中，即将靠近三角形末端，一旦后市银价突破该区域束缚，行情将有望顺势跟进。下周随着三角形收缩更进一步，银价将逐步靠近三角形末端，其波动范围预计在3080-3290范围内，这与日线推理出来的支撑和阻力基本重合。综合来看，下周白银上方仍有一定空间，投资者可尝试在不跌破3080的前提下继续回落加仓多单。未来白银突破该三角形范围后投资者需谨防超短线出现快速上涨或下跌，操作上严格止损，切忌追涨杀跌。

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    白银在本周突破强弱分水岭3310后预计整体走势仍然偏向震荡上行，下周投资者可首先在3080-3100附近尝试回落加仓多单，下方支撑主要集中于3060-3080附近，建议银价再度回落至该点位后可继续加仓多单；激进者可在3130下方加仓多单，统一止损3080下方。白银若能再度突破前期高点3290后将奠定震荡上行新格局，届时行情有望顺势突破3430的可能性陡增。总之，白银技术面当前在大涨大跌后仍然偏向震荡上行，而基本面下周则需重点关注美国非农数据指引，预计在非农前行情在区间3080-3230内震荡的概率较大，若此次非农数据继续秉承4月的疲软走势，无疑将推升银价大幅拉升。春阳建议投资者在周初可尝试轻仓布局多单，耐心等待非农数据公布后可酌情跟单进场。若非农数据意外利空贵金属，则投资者仍需保持多看少动，甚至反弹减仓多单的操作。

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    本周初受到美国经济数据疲软的影响，投资者对于美联储年内加息预期迅速降温，大量避险资金进入贵金属市场，推升了白银价格上涨。周四美联储利率决议仍然维持小幅偏向鹰派的言论，再度令加息预期提升至9月，同时美国部分经济数据出现好转，银价冲高回落。周五美国公布的两大重磅经济数据--美国4月ISM制造业采购经理人指数和4月密歇根大学消费者信心指数终值均不及预期，贵金属再度收复跌幅，整周经济数据可谓过山车走势。下周市场将迎来重大的非农数据，预计该数据将再度引起投资者对于当下美国经济的展望，从而左右美联储加息预期，影响贵金属走势，建议投资者重点关注。

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据外媒，美联储正测试相关设备，以在某次FOMC会议之后召开即时会议。目前美联储主席耶伦的新闻发布会为每季度一次，市场因此怀疑，美联储或不会在无新闻发布会的月份加息。因此，耶伦在3月称，美联储可动用电话会议与外界及时沟通；周三美联储与技术部门展开测试，寻求未来在官网播出即时会议，但强调，这并非美联储究竟在何时加息的暗号。

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美联储FOMC没有对首次加息的时点做出新的暗示。美联储FOMC在利率指引上保留了“合理信心”的措辞。
FOMC声明：此次货币政策声明是委员一致投票通过的。

据外媒：美联储联邦基金期货价格仍然显示投资者预期首次加息时间在12月或明年1月。


今天行情不会有太大的波动，大家可以早点休息，应对明天的行情！因为真正的行情将会在明天爆发！

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【周四凌晨美联储利率决议来袭 各方机构如何预期？】
高盛集团：预计4月决议声明将与3月相似，或强调推迟加息的风险和较预期更为疲软的数据；
法巴银行：预计4月决议声明将变动甚少，美联储还需要更多数据以确认第一季度的经济情况；
摩根大通：预计4月决议声明将变动甚少，将提及经济放缓为暂时情形，6月加息的可能性极小；
野村证券：预计4月决议声明将无大变动，认为美联储在货币政策正常化中将保持一定的灵活性；
巴克莱：预计4月决议声明或将无大变动，美联储可能会提及通胀率已经在一定程度上稳定下来；
美银美林：预计4月决议声明将提及数据，在指引中将以暗示的方式进一步降低6月加息的可能性；
德意志银行：预计4月决议声明将无视GDP数据，美联储或将提及国内总收入能更好衡量经济活动。

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    美联储议息会议几大看点：

    ①加息指引(变数：小，重要性：高)

    尽管这通常是决议最受关注的部分，但某种意义上说，也是美联储最不太可能轻易做出改变的地方。

    此前，美联储在3月19日发布的利率决议声明中撤销了加息前瞻指引中“耐心”一词。显示美联储进一步打开了最早于6月加息的大门。美联储还表示不会在4月加息，显示美联储对于经济复苏的进度仍非常担忧。美联储仍强调将由未来的数据决定加息的时间。当未来就业市场进一步改善，且有足够信心中期通胀率会达到2%目标，那么委员会认为这种情况下是加息的适当时机。

    ②经济评估(变数：大，重要性：高)

    美联储公告的第一段仍然是关注的重点，通常第一段会阐述美联储对经济状况的看法。而目前来看，此前市场之所以对此次美联储决议抱有鸽派预期，就是认为美联储可能在声明中，对经济前景表露更为悲观的看法，从而降低6月加息的可能性。

    3月之前，非农增岗数据连续12个月高于20万人，而最新一期12.6万的数据令市场大跌眼镜。其他行业活跃性数据同样不容乐观。美联储对就业状况的形容将非常重要，今年其政策决议主要围绕就业情况。3月会议上，美联储将美国长期自然失业率下调至5-5.2%，说明美联储大部分官员认为就业情况还有很大改善的空间。

    美银美林称，FOMC将明确暗示不会在6月份加息的人士很可能会失望。声明的主要变化可能是承认消费、制造业和就业市场的数据走软；预计通胀前景无重大变化。该行表示，FOMC会议纪要应会反映出关于加息时机有激烈争论；预计支持6月加息的观点将明显减弱，但不会完全消失。

    目前来看，美联储声明中最有可能出现的一点变化是，将“经济增长有所放缓”修改为“经济增长进一步放缓”，此外，“劳动力市场状况进一步改善”的语句是否作出调整也留有悬念。至于通胀方面，由于近期油价反弹，相关措辞倒有可能保持不变。

    ③外部风险，例如美元汇率过高(变数：中，重要性：高)

    耶伦在3月决议后的记者发布会上表示，美元升值也是美联储重点考虑的问题之一。当时，这样一句话成为了3月决议后美元下跌的主要推手之一。而目前，尽管美元在近期略有回落，但距离100大关其实仍相距不远。美联储会否再度提示美元升值的风险，同样值得留意。