吴泉州：2016年黄金外汇原油市场回顾 以及2017行情展望

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2016贵金属行情回顾


    2016年黄金市场用一个词形容就是--白跑一趟。整体来说，2016年黄金可以分为两段走势，上半年是涨势，1-2月份形成U型底，收复了1200美元大关。随后一路震荡上行，到了6月份再次强势拉升，7月6日涨到年度最高点1375美元/盎司，随后下半年进入下跌周期。11月份美国大选之后黄金再次跌破千二美元大关，至12月份美联储再次加息，黄金最低跌至1122.5盎司，回吐了上半年大部分涨幅，最后在1150美元/盎司收官。

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      白银和铂金的走势和黄金比较相近，白银年度最高点为21.1美元盎司，最低点位是13.7美元盎司，年终收盘15.88美元/盎司，整体来说比15年表现略好。铂金仍和黄金倒挂，年度最高逼近了千二美元大关，最低价格为809美元/盎司，年线收盘为900美元/盎司。
     
      2016年黄金白银铂金都是倒v走势，有点不一样的地方就是，黄金的年度最高点出现在7月份，而白银铂金最高点是出现在八月份，价格走势相对滞后于黄金。虽然最后都小幅收涨，但是上半年积累的涨幅都被消化的七七八八，年线收盘时候都处于空头格局。

       而2016年表现最抢眼的贵金属莫过于钯金，虽然钯金年初钯金没有跟上黄金反弹的脚步，但是却在六月份奠定了多头格局。中国和美国汽车销量的上升带动了钯金的需求，钯金供应缺口进一步扩大，导致钯金价格一路走高。钯金年度最高点出现在12月份，为775美元/盎司，虽然12月黄金的大跌一度拖累了钯金，但是年线收盘在679美元/盎司，相比年初450美元/盎司的最低点已经十分可观。而且2017年元旦之后，钯金快速收复了跌幅，整个趋势仍处于多头。虽然其他贵金属也止跌反弹，但是却没有钯金那么强势。



2016年外汇行情回顾

    美元在2016年和黄金呈现了很好的负相关性，美元的走势基本上围绕着美联储加息的话题在运行。2015年12月份美联储加息之后，市场普遍认为2016年会加息三次，然而事与愿违，美联储在3月份、6月份和9月份都没采取加息行动。上半年美元指数从100.0关口震荡下行，直到92.0大关才止住跌势，随后进入大区间震荡。

       9月份加息落空后，市场押注12月份美联储将会采取加息行动，10月份开始美元多头正式启动，11月份美国大选成为转折点特朗普的竞选政策对美元带来很大的刺激，而且市场焦点很快转向12月份加息炒作。在加息之前美指已经突破100.0大关，加息之后美指最高涨至103.6附近，行情已经提前消化，后面美指进入了高位震荡行情。
   
    非美方面最受关注的是英镑，6月23日英国进行“脱欧”全民公投，成为本年度最具影响力的黑天鹅事件之一，在6月24日“脱欧”投票结束当日，英镑/美元从本年度高位1.5018附近暴跌逾1700点，创下历史最大单日跌幅。在随后的三个月时间里镑美在1.2800至1.3400区域震荡，直到10月7日亚洲时段闪电下挫逾700点至1.1940，刷新31年以来新低。后面镑美虽然展开一段反弹，无奈美元太过强势，再加上市场对英国硬脱欧的担忧，最后在1.2350附近收官，全年跌幅近2500点。
  
     欧美主要在1.0700-1.1450之间运行，最高点曾触及1.1616，不过只是昙花一现。打破欧美震荡格局的是12月8日欧洲央行意外削减购债规模，但是购债期限却比市场预期的要长三个月。而且发布会中德拉基否认了央行正在缩减宽松措施，甚至否认决策者讨论过缩减。欧美短暂冲高至1.0870随后展开新一轮下跌，再加上美联储加息的打压，欧美创下年度新低1.0364，这也是近14年来的低点。
   
2016年原油行情回顾

   2016年原油可以苦尽甘来，美原油在2月份触及26.05美元/桶这个低点后进入反弹，得益于OPEC的减产计划，美原油最后在年度最高价54美元附近收官。纵观2016年原油行情，基本是围绕冻产和减产协议在炒作。第一季度原油触底反弹，主要得益于四国会议和4月17日齐聚卡塔尔多哈冻产会议的预期。另外2月份卡塔尔、俄罗斯、沙特和委内瑞拉承诺不会将原油产量增至高于1月份的水平，这一举动一定程度上缓解了原油下行的压力。  

      虽然多哈会议流产，但是在其预期的推动下原油已经回归40美元上方。对原油形成重压的是6月3日召开的第169届OPEC大会未达成任何限产协议，产油政策没有明显改变，对油价形成拖累。另外美国原油钻井数量6月份开始进入增长期，整个下半美国原油钻井数据都在逐步抬升，这对原油构成了较大的压力。

     真正对原油构成支撑的事件是9月28日欧佩克达成3250-3300万桶的日产量限产框架协议，并准备在11月份的会议上执行。而11月30日，欧佩克意外达成8年来首份限产协议，同意自2017年1月起将原油日产量削减至3250万桶，减产幅度120万桶/日，持续时间6个月。另外12月10日，欧佩克与非欧佩克达成15年来首份联合减产协议，非欧佩克国同意减产55.8万桶/日。其中，俄罗斯承担的减产份额最大，目标是减产30万桶/日，至此国际油价牢牢站稳了50美元大关。
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2017年黄金原油外汇展望


基本面分析
    2017年黄金市场焦点仍是围绕美联储加息问题，还有就是避险事件对黄金的支撑。先来说说2017可能出现比较大的风险事件，中东局部战争和地缘政治对黄金的支撑已经变得麻木，最多带来短暂的拉升行情，而特朗普百日新政带来的不确定性可能带来较大的波动，尤其是美国股市可能面临一波较大幅度的回调。另外英国脱欧，特朗普当选，已经被视为民粹主义抬头的迹象，恰逢欧洲各国进入大选年，法国德国大选结果将决定欧洲民粹主义能否崛起。所以得德法大选，英国脱欧谈判，意大利政局更替是今年潜在的风险事件。

   
     由于美联储加息次数直接影响美元的走势，所以焦点还是美联储的货币政策。2016年12月份加息过后，美联储暗示2017年将有3加息行动，市场也普遍预计要3-4次的加息行动，笔者则认为加息两次的可能性更大。对于美联储的话，市场只需相信一半，这个回顾2016年的加息情况就可以知晓。2015年12月美联储曾暗示16年将有4次的加息行动，而最后折腾到年底才进行加息。

    另外，美联储加息步伐过快将进一步推升美元，这对美国经济和全球市场将带来巨大的压力，2016年美联储迟迟不加息，每次必提低通胀和全球经济放缓的问题。若特朗普上台后推行刺激性财政，通胀快速走高，这样美联储才有可能加快加息的步伐，否则不需要对美联储今年加息3次期盼太高。

贵金属展望

      每次黄金跌破千二美元大关之后，市场的论调就开始变，看破1000美金大关的言论到处飞传。笔者认为1046美元的支撑还是比较强大的，虽然个别事件可能导致黄金刺破1000美元大关，但是1046-1340美元才是主要运行区间，大趋势来看黄金还需要1-2年的探底整固过程。今年黄金走势将和2016年的有些相似，第一季度和第三季度以涨势为主，第二和第四季度下跌为主，只是支持压力线有些微调，年度压力线关注1380和1470美元，支撑线关注1046和900美元。

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     白银的主要运行区间在15.0-20.6美元之间，年线压力位关注21.6和23.0美元，支撑关注15.0和13.6美元。铂金主要还是跟随黄金走势，整体波动区间还是在800-1200美元之间；钯金2017年的表现将持续强势主要运行区间在600-800美元之间，上方压力关注830和910美元两个位置。


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美元展望
       若果美联储今年加息在两次以上，那么美元走势将和16年很相似，只是高点要往上移，预计年度压力线在105.5和108.6两个位置，支撑线在98.0和96.0附近；若果加息力度远远不及预期，那么美元可能跌破96大关，回踩2016年多头启动的位置94附近。笔者预计17年美指的主要运行区间在98.0-105.5。

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    非美直系货币主要是跟随美元走势，2017年欧洲的不确定性太大，欧元，英镑的波动将十分剧烈。由于欧元区的自身问题以及宽松的货币政策导致欧元继续维持弱势，所以2017年欧美有可能跌至平价。镑美方面受到脱欧谈判影响也难以走强，整体来说非美货币仍不看好，尤其是欧元，英镑。预计第一季度非美趁美元回调走出一波反弹，后面美元在98-100大关这一线企稳后，非美将展开新一轮下跌。非美方面暂时不做太多的预测，后面主要看着美元的走势来做，后市将分段进行分析。


原油展望

  减产协议对原油的提振已经基本消化，只要国际油价维持在50美元上方，OPEC不太可能延长减产协议。料2017年国际油价均价在45-55美元之间，如果减产协议继续，油价可能冲击62和66美元两个压力位置，如果OPEC减产协议停止，美国页岩油产量扩大，那么原油将可能再次进入50美元下方，下方关注42和39美元的支撑。


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