兴业投资原油周评：库存增加&需求前景黯淡，国际油价周线两连跌

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兴业投资原油周评：库存增加&需求前景黯淡，国际油价周线两连跌

2020年9月14日

由于新冠肺炎疫情仍在一些国家蔓延，令原油需求前景仍然黯淡，同时美国原油库存意外上升，EIA下调全球原油需求预测，以及伊拉克跟随沙特下调官方售价预示需求低迷，供过于求的局面仍将持续，国际油价上周延续跌势，刷新6月中旬以来低位，连续第二周收跌。不过，新冠疫苗的乐观前景和美国活跃石油钻井平台数下降为油价提供了些许支撑。截至收盘，美国WTI 10月原油期货整周累计下跌3.36%，收报37.42美元/桶，当周最高触及39.52美元/桶，最低跌至36.11美元/桶。布伦特11月原油期货整周累计下跌5.81%，收报39.90美元/桶，当周最高触及42.40美元/桶，最低跌至39.28美元/桶。

由于一些国家新冠肺炎病例的上升，印度的感染病例增长速度大幅飙升，官方统计的总病例达到450万，令市场对原油需求恢复的信心下降。新冠疫情迫使全球多国采取封锁措施，导致燃料消耗量急剧下降。同时近期经济指标显示，美国经济从疫情中复苏的进程将漫长而艰难，美国股市冲高回落也打击了市场情绪。此外，美国能源情报署(EIA)在其周三公布的短期能源展望报告中，将2020年全球原油需求增速预期下调21万桶/日至-832万桶/日;同时将2021年全球原油需求增速预期下调49万桶/日至653万桶/日。

美国主要机构公布的上周原油库存意外增加，但美国钻井商四周以来首次削减石油和天然气钻井平台。美国石油学会(API)最新数据显示，截至9月4日当周，API原油库存增加297万桶至5.042亿桶，连续六周下跌后首度增加，前值减少636万桶，预期减少107.5万桶;库欣原油库存增加260.8万桶，前值减少23.7万桶;汽油库存减少689.2万桶，前值减少639.2万桶，预期减少222.5 万桶;精炼油库存增加229万桶，前值减少142.4万桶，预期减少25万桶。美国能源信息管理局(EIA)最新数据显示，截至9月4日当周，美国原油库存增加203.2万桶至5.007亿桶，连续6周下降后首度增加，且创7月24日当周以来新高，预期减少300万桶，前值减少936.2万桶;汽油库存减少295.4万桶，连续5周下降，跌至2019年11月以来最低，预期减少280万桶，前值减少432万桶;精炼油库存减少167.5万桶，预期减少100万桶，前值减少167.6万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加183.8万桶，升至5月以来最高水平，前值增加11万桶。此外，上周美国国内原油产量增加30万桶至1000万桶/日。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至9月11日当周，石油钻井总数减少1座至180座，预期为保持不变;天然气钻井总数减少1座至为71座;石油和天然气钻井平台总数减少2座，至254座。

由于缺乏购买和供应不断增加，全球石油生产国已经在努力解决储存大宗商品的问题，促使包括托克在内的贸易商预订油轮，以便在海上储存数百万桶原油和精炼燃料。Refinitiv船舶数据显示，贸易公司托克(Trafigura)最近租了至少五艘原油油轮，每艘能供应200万桶原油。而利比亚恢复出口的消息加剧了产油国的紧张局势。利比亚指挥官哈利法?哈夫塔尔(Khalifa Haftar)在暂停该国石油出口8个多月后，于本周末宣布恢复贸易。值得一提的是，英国石油公司表示，石油需求的持续增长已经结束，石油消费可能永远不会回到新冠病毒危机爆发之前的水平。

与此同时，伊拉克追随沙特下调原油官方售价以争夺市场份额，也给油价施加了压力。伊拉克全面下调10月售往亚洲和美国的原油价格，同时下调售往欧洲的巴士拉轻质原油和基尔库克原油价格。尽管OPEC+创纪录的减产支撑了油价，但是油价始终未能突破关键阻力位。越来越多的证据表明，需求复苏已停滞。尽管最近油价暴跌，但OPEC领导人并不认为有必要进一步减产，因为他担心自己的市场份额会被其他产油国夺走。

由于伊拉克蒙受战争、制裁和棘手的伊斯兰叛乱影响，伊拉克遭受巨大经济损失，伊拉克再次提出要求放弃实施OPEC+减产计划。同时OPEC数据显示，阿联酋7月的石油产量略高于商定的产量上限，且阿联酋承认8月也再次超过上限。OPEC核心成员国未完成减产目标，将引发市场质疑整个减产协议的可持续性。

尽管如此，阿斯利康公司将重启第三阶段疫苗试验的消息和辉瑞公司对在2020年底向美国提供治疗流感的方法持乐观态度，这些都有利于市场的冒险情绪，为原油等风险资产提供支撑。但中美关系紧张和英国脱欧问题将继续抑制市场情绪，进而打击原油多头信心。

展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意周一的欧佩克(OPEC)和周二的国际能源署(IEA)月度石油报告，OPEC月报的看点集中在减产协议的执行情况，IEA月报则关注全球原油需求展望。投资者可以从各机构的月度展望报告中了解供给、需求和库存的最新状况和变化，如果报告内容比较负面，则需要提防油价的短线回调风险。反之，则有望给油价提供一定的支撑。此外，周四(9月17日) OPEC及包括俄罗斯在内的盟友将召开联合部长级监督委员会(JMMC)会议，以评估它们8月份开始放松的大规模减产是否仍在避免石油供应过剩。预计此次会议可能会关注各成员国是否遵守协议，而不是寻求更大幅度的削减。美国本周将要公布的经济数据包括：8月进出口物价指数、9月纽约联储制造业指数、8月工业产出、8月零售销售、9月NAHB房产市场指数、7月国际资本净流入、8月新屋开工、8月营建许可、9月费城联储制造业指数、每周申请失业金人数、第二季度经常帐和9月密歇根大学消费者信心指数。其中8月零售销售数据将会吸引全球眼球。最近高频数据显示，美国人通过在线下单、或从杂货店和酒类商店直接购买杂货和酒类，而不是外出就餐。美国劳动人口当中有近五分之一领取失业救济，他们花的是政府发的钱，而且救济金额已较7月份减半，美国消费者在8月份料将变得愈发谨慎。FYCM兴业投资(英国)分析师预计8月零售销售环比增幅将由上月的1.2%放缓至1.1%，更是远低于6月的7.5和5月的17.7%，核心零售销售(扣除汽车销售)增幅也将由上月的1.9%放缓至1.1%，也远低于6月的7.3%和5月的12.4%，同时对照组销售增幅也将由1.4%放缓至0.5%，低于6月的5.6%和5月的11%。同时，周四的每周申请失业金人数也是市场关注度较高的经济数据之一;因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，市场对就业市场的关注度显著提升。最新数据显示，截至9月4日当周，首次申请失业救济的人数为88.4万，略逊于市场预期的84.6万，上周数据由88.1万上修为88.4。截至8月28日当周，经季节调整后续请失业金人数为1338.5万，较前一周增加9.3万。美国上周初请失业金人数仍徘徊在较高水平，表明劳动力市场从新冠疫情中的复苏正停滞不前，令经济从新冠大流行影响中迅速复苏的希望变得渺茫。央行动态方面，美联储将于周四凌晨2点发表货币政策会议声明，预计声明措辞非常谨慎。美联储可能在此次会议上采取新的前瞻性指引，类似于FOMC预计将联邦基金利率保持在0%-0.25%之间，至少只要就业低于最高水平的实时预估，直到通货膨胀率随时间推移平均达到委员会2%的目标，长期通货膨胀预期仍将继续稳固。美联储对中期经济前景“相当大风险”的评估可能仍会保留在声明中。经济预测摘要将把预测延长到2023年，可能上调2020年GDP增长预期、下调失业率预期。联邦基金利率中心趋势预测可能会继续表明利率在2023年将维持在零下限，尽管从2022年开始该区间可能继续呈上升趋势。同时，美联储主席鲍威尔和圣路易斯联储主席布拉德将在不同场合发表讲话。投资者可以从中了解美联储未来宽松政策的线索。此外，冠状病毒疫情和国际贸易局势的发展也是时刻影响着投资者的情绪，若二次疫情未得到控制和贸易紧张局势恶化，将对油价产生更多负面影响。

技术面上看，美油周图保利加通道收敛，油价下测中轨暂持稳，14和20周均线温和看涨，慢步随机指标进入超卖区。K线图收长下影阴线，表明下方买盘强劲，预计本周油价或低位整固。支撑分别位于36.60、35.40、34.20，阻力依次是38.40、39.50、40.70。

布油周图保利加通道收敛，油价跌穿中轨，14周均线转为持平，20周均线上行势头趋缓，慢步随机指标进入超卖区。K线图收实体阴线，表明空头掌控局势，预计本周油价或继续走低。支撑分别位于39.30、38.20、37.20，阻力依次是40.90、42.20、43.10。