兴业投资：衰退忧虑VS扩大减产，油价周二宽幅震荡

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兴业投资：衰退忧虑VS扩大减产，油价周二宽幅震荡

2023年6月7日

由于西方主要央行预计将进一步收紧货币政策，全球经济衰退担忧升温，这将削弱需求，国际油价周二早盘因此承压，创数日新低。不过，随着美国能源信息署发表乐观的展望报告和原油库存意外下降，加之沙特可能延长减产计划的传言，支撑油价企稳回升，收复日内部分跌势。截止美国收盘，美国原油7月期货收跌0.21美元，或0.29%，报71.71美元/桶，盘中最高触及72.30美元/桶，最低跌至70.11美元/桶;布伦特原油8月期货收跌0.44美元，或0.58%，报76.08美元/桶，盘中最高触及76.68美元/桶，最低跌至74.67美元/桶。

OPEC+周日宣布一项新的石油产量协议，而OPEC+最大产油国沙特将在此基础上在7月进一步减产，但为油价仅带来非常短暂的支撑。OPEC+除了延长当前366万桶/日的减产计划外，还同意从2024年1月起将总体产量目标再较当前目标减少140万桶/日，至4046万桶/日。但这些调整包括下调俄罗斯、尼日利亚和安哥拉的目标，目的是为了使其与当前的生产水平保持一致，因此上述很多减产不会真实发生。OPEC+的减产也凸显出以下几大因素：全球需求疲软的担忧、全球经济衰退可能导致油价下跌、减产计划也将惩罚押注油价下跌的石油空头、美国产量上升以及与华盛顿的紧张关系。根据政府预测，2023年美国原油产量将增加5.1%至1,253万桶/日，2024年将增加1.3%至1269万桶/日。

需求黯淡是拖累油价走低的主要催化剂。全球央行正在为进一步加息做准备，以加强他们在对抗顽固的通货膨胀方面的力量。下周，美联储(Fed)、欧洲央行(ECB)和英国央行(BoE)将宣布各自的货币政策决定。对于美国央行，市场对其决定的预期不一，而市场普遍预期欧洲央行和英国央行将加息。在一个新的加息周期之后，全球经济衰退的希望将急剧上升，因为商业银行的贷款活动将进一步减少，这对油价造成压力。此外，来自标准普尔全球和供应管理协会(ISM)的最新经济数据显示，美国经济数据疲弱，而德国在连续显示出国内生产总值(GDP)萎缩之后，已经进入技术性衰退。

随着美国国务卿布林肯6月6日至8日访问沙特阿拉伯，油价进一步面临压力。据路透社报道，在利雅得承诺进一步削减石油产量的几天后，访问世界上最大的石油出口国，此举可能会加剧美沙关系的紧张，美沙关系已经因沙特的**记录和美国对伊朗政策的争议而紧张。

此外，美元指数在103.80的关键支撑位附近获得买盘，并出现了良好的反弹走势，回升至104.00关口上方。美元指数的稳固回升也对油价构成了压力，因美元走强对持有非美货币的原油买家而言更加昂贵。

然而，美国能源信息署(EIA)上调美国原油和布伦特原油今明两年价格预测，为油价提供支撑。EIA周二在其最新的短期能源展望月度报告中，将2023年全球原油需求增速预期上调3万桶/日至159万桶/日，此前预计为156万桶/日;将2024年全球原油需求增速预期下调2万桶/日至170万桶/日，此前预计为172万桶/日;预计2023年美国原油产量为1261.00万桶/日，此前为1253.00万桶/日;预计2024年美国原油产量为1277.00万桶/日，此前为1269.00万桶/日;预计2023年WTI原油价格为74.60美元/桶，此前预期为73.62美元/桶;预计2024年WTI原油价格为78.51美元/桶，此前预期为69.47美元/桶;预计2023年布伦特价格为79.54美元/桶，此前预期为78.65美元/桶;预计2024年布伦特价格为83.51美元/桶，此前预期为74.47美元/桶;预计2023年美国原油需求增速为15.00万桶/日，此前为19.00万桶/日，预计2024年美国原油需求增速为26.00万桶/日，此前为33.00万桶/日。EIA还指出，全球石油库存在未来5个季度中将略微下降;预计全球石油库存减少将给原油价格带来一些上行压力，尤其是在2023年末和2024年初;预计到2024年，汽油和航空燃料的消费增长将更加缓慢;受服务业和旅游业的推动，2023年汽油和航空燃料的消耗量将增加。

与此同时，有关OPEC+将进一步减产的传言也推动了油价反弹。沙特能源部长阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼亲王表示，如果认为有必要，沙特可能会延长每天减产100万桶的计划至7月以后。

此外，美国原油库存意外下降，也助油价收窄跌幅。美国原油协会(API)的最新数据显示，截至6月2日当周，API原油库存减少171万桶至4.462亿桶，前值增加520.2万桶，预期增加150万桶;汽油库存增加241.7万桶，前值增加189.1万桶，预期增加150万桶;精炼油库存增加450万桶，前值增加184.9万桶，预期增加220万桶;库欣原油库存增加153.5万桶，前值增加177.7万桶。

接下来，市场焦点将转向美国能源信息署(EIA)的每周原油库存报告。预计截至6月2日当周，EIA原油库存将增加150万桶，此前一周增加448.8万桶。若库存减少将推动油价回升。除此之外，原油投资者会密切关注经济衰退的议论和地缘**紧张局势等相关的消息，以获得进一步交易线索。

美元指数

美元指数周二早盘震荡走低至103.816低点后企稳回升，因市场押注美联储7月加息的可能性增加，以及疲软的市场情绪支撑美元需求。不过，美联储前官员的**言论抑制了美元指数，导致美元指数接近周一高点时再次遇阻。

对美国违约担忧的解决推动了政府的债券发行，但对收益率的反应不一，10年期票面利率仍徘徊在3.69%左右，而两年期票面利率则小幅上升至4.50%。值得注意的是，由于债务上限延长法案，美国财政部最近增加了约420亿美元的债券销售。

债券市场的表现也增加了美联储(Fed)在7月(如果不是6月)加息的可能性。路透社表示，“根据芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具，联邦基金期货交易员认为美联储可能会恢复加息，7月份加息至少25个基点的可能性为65%。”值得一提的是，利率期货显示6月份加息的概率接近15%。原因可能与周一公布的悲观的美国经济活动数据有关，以及美联储官员此前在美联储静默期前发表的**言论。

值得注意的是，美联储前副主席理查德·克拉里达周二表示，美联储未来一两次加息的可能性很小。

美联储宽松周期将在今年晚些时候启动多年的美元熊市趋势。荷兰国际集团表示，看跌美元是其基准观点。我们对外汇市场的基本看法是，未来几个月美元将进入一个周期性的熊市趋势。其前提是美国信贷条件的收紧增加了货币条件的收紧，并带来了期待已久的美国反通货膨胀的故事。如果美联储在今年晚些时候能够大幅降息，我们相信美元将交易走低。美元走弱对全球增长来说应该是一个积极的故事。许多国家，尤其是新兴市场国家，不得不用更高的利率来支持当地货币。美元大趋势的转折应该给他们一些喘息的空间，也许会吸引新兴市场出现自2020年底以来从未见过的积极的投资组合流入。

展望未来，清淡的经济日历和美联储政策制定者在静默期不会发表讲话，突显出风险催化剂是观察明确方向的关键。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道收敛，油价在中轨附近发展;14和20日均线下滑;随机指标走低。

4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨附近回落;14均线下穿20均线，后者看涨;随机指标走高。

1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在70.10-73.25区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月6日高点72.30，突破后将上探5月18日高点72.85，然后是6月4日低点73.25和6月5日高点73.85，以及6月4日高点74.30和5月24日高点74.70;而下方支持留意6月1日高点71.05，跌破后将下探5月22日低点70.65，然后是6月6日低点70.10和5月31日高点59.65，以及5月30日低点69.00和5月5日抵达68.45。

布伦特原油

日图：保利加通道趋平，油价靠近中轨发展;14和20日均线看跌;随机指标走高。

4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨附近回落;14均线下穿20均线，后者看涨;随机指标走高。

1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在74.70-77.75区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月6日高点76.60，突破将上探5月26日高点77.25，然后是5月29日高点77.75和5月25日高点78.30，以及5月2日高点79.35和4月21日低点79.75;而下方支持留意5月26日低点75.70，跌破将下探6月1日高点75.20，然后是6月6日低点74.70和6月2日低点74.20，以及5月31日高点73.90和5月30日低点73.10。

周三关注：

美国4月贸易帐

美国4月消费信贷

美国EIA每周原油库存报告