【宝星环球】美股：新高峰前行，投资者面临的十大考验

宝星环球投资

1. 宏观经济概况1.1 耐用品订单下滑

最新的数据显示，美国10月耐用品订单月率大幅下滑，超出市场预期。尤其是飞机和汽车订单的减少使得核心资本货物定单略微上升，但整体订单数据令人担忧。

1.2 劳动力市场的微妙平衡

上周初请失业金人数下降，但与此同时，续请失业金人数也略有下降。虽然市场短期数据较为乐观，但我们需要警惕劳动力市场的微妙平衡，一周的变动并不足以确定整体趋势。

1.3 制造业与服务业的差异

制造业PMI再度进入萎缩区间，与之形成鲜明对比的是服务业PMI保持扩张。这种分化使得整体经济走势变得复杂，而新订单指数首次呈现增长，主要是由服务业的需求拉动。

1.4 黑色星期五：线上销售狂潮

据Adobe Analytics报告，黑色星期五当天，美国线上销售额同比增长7.5%，创下令人瞩目的98亿美元。这一数字超过了分析师的预期，并较感恩节前一周增长了72%。而不包括汽车销售的零售数据同样令人振奋。

2. 宏观经济分析2.1 订单下降的背后

耐用品订单下降主要受到飞机和汽车订单的减少影响。核心资本货物定单微幅上升至-0.1%，但企业设备支出在第三季度已经呈现下降趋势，显示企业受到借贷成本上升的压力，逐渐减少资本支出。

2.2 劳动力市场的关键信号

劳动力市场数据的微妙平衡仍需关注。尽管初请失业金人数下降，但这一周的变动并不能彻底改变趋势。失业率触及危险临界点的风险尚未显现，美国劳动力市场整体仍处于相对稳健状态。

2.3 制造业与服务业的对比

制造业PMI的萎缩与服务业PMI的扩张形成鲜明对比。整体综合PMI仍呈现扩张态势，新订单指数首次增长，主要是由服务业的需求改善推动。然而，服务业就业指数降至49.8，为2020年6月来的新低，显示裁员逐渐蔓延到制造业以外领域。

2.4 零售行业的现状

各机构追踪的零售数据显示，今年占整体零售比例约五分之一的网络购物呈现明显增长。这也反映了充分就业状态，民众工资增长的稳定为美国消费市场提供了有力支撑。

3. 市场走势与未知变数3.1 劳动力市场与消费市场的稳定性

综合宏观经济分析，劳动力市场保持稳健，支持消费市场保持韧性。特别是占据美国大部分经济活动的服务行业继续展现扩张动能。

3.2 PMI数据的走向

PMI相关通胀数据呈现下滑趋势，显示经济增长相对温和。企业投资虽然停滞，但美国十年期国债收益率在4.4%左右震荡，未再迅速上升。

3.3 企业投资与债券收益率的关系

大企业在美联储大幅提高利率前已经利用相对较低的利率进行债务融资，锁定了较低的利率成本。这使得美股权重股的投资支出应能维持一定增速，不受高利率的冲击。

3.4 技术面的支撑

美股技术面尚未跌破上周提示的15850短线支撑，多头动能依然存在。美股有望逐步挑战新高。未来需关注就业市场放缓是否触及危险临界点，加速经济下行的风险。

结论

综合分析来看，美股面临多重因素的影响，但整体经济仍呈稳健增长。投资者宜保持观望，密切留意劳动力市场与经济走势的变化，以制定灵活的投资策略。

风险提示: 以上言论代表分析师看法，不代表宝星环球投资立场，意见仅供参考。