非农强劲叠加降息预期降温，黄金承压震荡偏弱

宝星环球投资

一、行情回顾：
在7月1日的市场文章中，基本面上市场预期美联储降息力度大增，预期技术面上有进步上涨可能，文章中建议投资者以偏多操作为主。不过以结果来看，黄金上涨乏力，仍处于震荡格局。
二、政策不确定性仍然强烈有利黄金买盘：
美国总统特朗普称8月1日起实施对等关税、不会再推迟，警告欧盟征税函将至，并威胁将征50%铜关税、200%药品关税，这使纽约铜期货近月合约涨幅创下1968年以来最大。此外世界黄金协会报告显示，全球黄金ETF上半年流入380亿美元，日均交易量创半年度纪录，显示在高度的政策不确定性底下，投资者更为青睐黄金。

(CNN恐惧贪婪指数表明投资者当前情绪仍处于极度贪婪水平)

三、6月非农数据全面超预期&机构预期降息时间线提前：
虽然此前美国5月CPI与PPI数据全面低于预期，不过美国6月非农新增就业14.7万人超预期增长，且4、5月合计上修1.6万人，失业率进一步下降至4.1%。交易员取消对美联储7月降息的预期，而9月降息的概率约为75%。
此外机构高盛将美联储降息时间预期提前：预期降息时间为9月(这比其此前预测的时间提前了三个月)，终端利率3%-3.25%，而高盛报告称因初步迹象显示，今年关税政策的影响略低于预期，而其他通胀缓解因素则比预期更强。不过即便降息幅度与时间点并未如上周更强劲，这也使黄金震荡回跌。

(当前市场预期美联储至2025年底一共降息100个基点的概率为1.2%、75个基点的概率为26.2%、降息50个基点的概率为43.5%、降息25个基点的概率为24.6%、不降息的概率为4.6%，降息幅度较上周大幅下降)

四、黄金技术分析：
在日线级别的技术分析上，上周黄金在触击支撑区后，突破了下降通道且出现显著反弹，不过随后反弹无力约反弹至斐波那契0.5回调位后又再度下行，这可能隐含了黄金的震荡偏空格局将延续。

整体而论，考量基本面上市场预期美联储降息力度大幅下降，技术面上有持续震荡走跌可能，敬请各位投资者以偏空操作为主(目标位可能看向3240一带)。
(以上言论代表个人看法，不代表宝星环球平台立场，意见仅供参考)