大田金业：关税风暴再起，黄金重获避险支撑

胡寡欲

　　截止至2025年07月14日亚盘时段，上周的国际黄金价格其实还是以震荡节奏为主，虽然前段时间受到关税加征的影响而再次冲击3350一线，不过随着欧盟和中国的贸易谈判进展顺利，市场对更宽松的贸易政策抱有期待。黄金作为传统的避险资产，其价格通常在全球经济不确定性加剧时上涨，然而近期美国与主要贸易伙伴之间的谈判释放出乐观信号，削弱了市场对避险资产的需求，不过美联储目前的政策动态仍存在极大的不确定性。

　　黄金价格陷入高位震荡

　　国际金价小幅收涨，盘中一度触及3330美元关口，但最终涨幅受限。这一走势完美体现了当前黄金市场的矛盾格局：避险情绪与美元反弹的角力。

　　一方面，特朗普突然宣布对巴西进口铜加征50%关税(8月1日生效)，引发市场对全球贸易摩擦升级的担忧，黄金作为传统避险资产获得支撑。

　　另一方面，美国初请失业金人数意外下降至22.7万人(七周新低)，推动美元指数一度刷新逾两周高点至97.92，压制了以美元计价的黄金需求。

　　特朗普政府近期宣布的关税政策无疑是当前金市的焦点。特朗普当地时间周三宣布，从8月1日起，美国将对进口铜和巴西商品征收50%的关税，这一举措不仅加剧了与巴西的贸易紧张关系，也引发了市场对全球贸易格局的重新评估。

　　巴西总统卢拉表示将通过外交途径寻求解决方案，但也警告若关税生效，巴西将采取对等措施。特朗普还将关税与前巴西总统博尔索纳罗的审判挂钩，增加了政策的不确定性。

　　关税政策的实施可能推高商品价格，从而加剧通胀压力，这对黄金既是机遇也是挑战。一方面，通胀预期的上升可能增强黄金作为抗通胀资产的吸引力;另一方面，美元和美债收益率的走强可能抵消这一利好。

　　市场对关税影响的评估仍在进行中，投资者需密切关注后续贸易谈判的进展以及其他国家对美国关税的回应。

　　美国劳动力市场的最新数据为金市分析提供了重要背景。美国劳工部周四公布的数据显示，截至7月5日当周，初请失业金人数意外降至22.7万人，低于市场预期的23.5万人，创七周以来最低水平。

　　这一数据表明，尽管劳动力市场存在降温迹象，雇主仍在努力留住员工，显示出劳动力市场的韧性。然而，续请失业金人数却升至2021年11月以来的最高水平，达到196.5万人，表明失业者寻找新工作的难度正在增加。

　　劳动力市场的复杂信号对黄金市场的影响是双重的。一方面，强劲的就业数据提振了美元和美债收益率，进一步压制金价;另一方面，劳动力市场潜在的疲软迹象可能在未来为黄金的避险需求提供支撑。

　　需求下降原油价格难涨

　　石油输出国组织(OPEC)在最新发布的《2025年世界石油展望》中，将2026至2029年的全球石油需求预测下调。报告指出，2026年全球原油日均需求将为1.063亿桶，低于去年预测的1.08亿桶。

　　OPEC将这一下调归因于亚洲国家需求增长放缓，尤其是在经济复苏力道减弱以及能源结构转型的背景下。

　　“我们看到全球最大的新兴经济体在未来五年内的石油需求预期趋于疲弱，这对整体市场构成中长期压力。” ——据市场调查显示，OPEC内部官员评论。

　　美国总统特朗普周四宣布，从8月1日起对加拿大进口商品征收35%的高额关税，并计划对其他多数贸易伙伴实施15%至20%的统一性关税。此外，他还威胁对拉丁美洲最大经济体巴西加征惩罚性关税，并计划对铜、半导体及制药品类产品征收新税。

　　“此举可能在短期内抑制全球商品流动，拖累工业生产和能源需求。” ——据市场调查显示，华尔街能源分析机构Delta Insights指出。

　　尽管前一交易日下跌逾2%，但原油价格在周五亚盘小幅回升，布伦特原油上涨0.28%至68.83美元，WTI上涨0.39%至66.83美元。这反映出市场短线对原油价格的修正行为，但整体趋势仍面临不确定性。

　　欧盟计划在本周出台新一轮制裁方案，内容可能包括对俄罗斯石油价格上限实行“浮动机制”，以应对近期油价回落造成的价格上限形同虚设的局面。

　　“目前价格上限已失效，欧盟必须调整工具才能保持制裁效力。” ——据市场调查显示，一位欧盟外交官透露这可能进一步扰动原油市场，尤其是欧洲市场对俄油依赖度仍未彻底解除的背景下。

　　欧佩克成员国部长呼吁在绿色转型中采取双轨策略，即在发展可再生能源的同时，继续投资碳氢化合物以确保能源安全。

　　沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼(Abdulazizbin Salman)在周三特别讲话中表示：“石油和天然气在交通运输、重工业及新兴经济体中不可或缺。许多国家正以务实态度调整能源转型政策，强调碳氢化合物的作用。”