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　　非农很重要 但债市更重要
　　美元近期持续走低，金价却无法收复1200关口，很多投资者对此感到困惑不解。德国商业银行(Commerzbank)分析师周四(5月7日)表示，投资者不应只盯着美元，需要注意到全球债券收益率正在走高。

　　分析师表示，“欧美债券收益率仍在上扬，黄金继续因此承压。德国十年期国债收益率自4月底以来已经上涨了四倍，升至五个月高点。”

　　美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)周三表示，债券收益率在加息后可能“急剧上升”。这可能吸引资金涌入债市，黄金白银也因此受到打击。

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    屡次强势上攻都在3300点的位置受阻，这也是日线上轨位置，昨天的冲高回落，无论是多单还是空单其实都是获利的，只是属于鸡肋行情，利润空间有限罢了，预计在非农公布之前，还是保持以震荡为主，暂时不会有太大的波动，下方支撑3200，上方压力3300；
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    没有礁石的阻挡，哪有浪花的激越，没有羚羊的快捷，哪有猎豹的英姿，有了风的拥抱，帆张开了胸膛，投资的路上，也许你时时被挫折环伺，被失败包围，行情中的确没有“如果”，不过却有很多“但是”。橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳，有时候环境却决定了你的未来，只要是石头，到哪里都不会发光的，我发现没有任何一个煤矿工人靠挖煤多又快当上了煤老板，很多时候，乐观的态度和好听的话帮不了你。没有钱包的充实，哪来内心的宁静，很多人都本末倒置了，或许自以为你只需看着别人精彩，老天对你另有安排，很多人不是心理疾病，而是心理残疾，治不好的，你努力后的成功，不能弥补你成功前的痛苦。

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    【中国4月汇丰制造业PMI终值，前值：49.2，预期值：49.4，实际值：48.9】

    【Markit经济学家Fiddes评中国4月汇丰制造业PMI】
    此次数据表现不及预期，其中新订单分项指数降至48.7，创12个月来低点，主要是尽管海外新业务出现初步改善迹象，而国内需求相当疲软，这说明应加大新的政策刺激措施来提振低迷的经济，从而确保第二季度GDP增速不低于7%下方。

    【汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为中国经济下行压力持续】
    本次数据表现不及预期，虽新出口订单有所改善，但整体新订单继续回落至一年新低48.7，显示内需疲弱加剧；此外以新订单减产成品库存衡量的增长动力指标录得-1.0的一年新低，投入和产出价格指数的回落也正持续；数据均表明中国经济下行压力尚未缓解，稳定经济增长的政策亦亟需加码。

    【渣打银行大中华区研究部主管丁爽预计中国将进一步放宽货币政策】
    中国4月经济表现疲软，官方PMI基本持平，汇丰PMI数据趋于疲软，尽管二者存在差异，但整体状况已然明了：经济无转折迹象，第二季度表现或仍低迷，之前的宽松措施虽起到作用，但仍需时间向实体经济渗透；此外，预计中国将进一步放宽货币政策，在第二季度再度全面降息25个基点。

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    美联储议息会议几大看点：

    ①加息指引(变数：小，重要性：高)

    尽管这通常是决议最受关注的部分，但某种意义上说，也是美联储最不太可能轻易做出改变的地方。

    此前，美联储在3月19日发布的利率决议声明中撤销了加息前瞻指引中“耐心”一词。显示美联储进一步打开了最早于6月加息的大门。美联储还表示不会在4月加息，显示美联储对于经济复苏的进度仍非常担忧。美联储仍强调将由未来的数据决定加息的时间。当未来就业市场进一步改善，且有足够信心中期通胀率会达到2%目标，那么委员会认为这种情况下是加息的适当时机。

    ②经济评估(变数：大，重要性：高)

    美联储公告的第一段仍然是关注的重点，通常第一段会阐述美联储对经济状况的看法。而目前来看，此前市场之所以对此次美联储决议抱有鸽派预期，就是认为美联储可能在声明中，对经济前景表露更为悲观的看法，从而降低6月加息的可能性。

    3月之前，非农增岗数据连续12个月高于20万人，而最新一期12.6万的数据令市场大跌眼镜。其他行业活跃性数据同样不容乐观。美联储对就业状况的形容将非常重要，今年其政策决议主要围绕就业情况。3月会议上，美联储将美国长期自然失业率下调至5-5.2%，说明美联储大部分官员认为就业情况还有很大改善的空间。

    美银美林称，FOMC将明确暗示不会在6月份加息的人士很可能会失望。声明的主要变化可能是承认消费、制造业和就业市场的数据走软；预计通胀前景无重大变化。该行表示，FOMC会议纪要应会反映出关于加息时机有激烈争论；预计支持6月加息的观点将明显减弱，但不会完全消失。

    目前来看，美联储声明中最有可能出现的一点变化是，将“经济增长有所放缓”修改为“经济增长进一步放缓”，此外，“劳动力市场状况进一步改善”的语句是否作出调整也留有悬念。至于通胀方面，由于近期油价反弹，相关措辞倒有可能保持不变。

    ③外部风险，例如美元汇率过高(变数：中，重要性：高)

    耶伦在3月决议后的记者发布会上表示，美元升值也是美联储重点考虑的问题之一。当时，这样一句话成为了3月决议后美元下跌的主要推手之一。而目前，尽管美元在近期略有回落，但距离100大关其实仍相距不远。美联储会否再度提示美元升值的风险，同样值得留意。

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【报道】证监会周二在其网站就新投资者激增、全民炒股风险的问答中表示，提醒广大投资者特别是新入市的中小投资者要做足功课、理性投资，牢记股市有风险、量力而行，不要盲目跟风炒作。

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    高盛报告称美元涨势尚未结束：
    从2014年年中到现在，美元13%的涨势主要是由诸如日央行和欧央行大规模宽松措施等特殊事件推动，而近日美元涨势回落是因市场怀疑美联储今年是否会加息；预计美国经济增速将从第一季度疲软势头中反弹，美联储将因此在2015年晚些时候开始加息；长期来看，美国经济增势将继续超出G10其他国家，这一因素将大大推高美元汇率；因此仍预计欧元兑美元将在六个月内触及平价。

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    在原油价格大幅反弹的推动下，投资者悄然重返大宗商品市场，做多原油、铜、白银等一系列大宗商品。欧洲央行执行QE之后，全球经济复苏迹象有所出现，而美元出现回调也令大宗商品多头得到提振。

    尽管鲜有投资者认为大宗商品已经成功筑底，并且全球最大的大宗商品消费国中国的需求仍在下降，但是不可忽视的一点是在欧洲和亚洲的债券收益率接近甚至低于零的情况下，大量资金几乎无处可去。

    管理着3.25亿美元Oppenheimer大宗商品策略总回报基金的George Zivic向《华尔街日报》表示，投资者对于欧洲央行的QE措施感到满意，并且美国经济复苏也并未停滞。对于价值投资者而言，现在有很好的机会。Fiera Capital首席投资官François Bourdon则认为底部已经到来。

    自2014年夏季至今，全球石油价格已下降50%。卢克石油公司总裁瓦吉特·阿列克佩罗夫20日称石油价格已降至最低。

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美原油分析图


现货白银/新华银一小时图

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　　目前白银已经走到一个十字路口，鉴于美元有双顶之势，建议短线先关注白银的低点位置，随着趋势逐渐明显，再果断入场。占时看震荡走势。做单严格带止损。