金鑫磊：4.14多哈会议对油价影响的四种可能性

金鑫磊

　　前言——


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　　国际消息面——


　　WTI原油价格早些时候下跌至41.26美元/桶，因有消息称，伊朗石油部长Bijan Zanganeh将不会参加4月17日的多哈会议，然而仅片刻之后，有报道称，伊朗驻石油输出国组织(OPEC)官员Kaempour将出席多哈会谈，从而油价跌幅被抹去一部分。具有讽刺意味的是，伊朗石油部长的缺席表明伊朗不会服从石油产量冻结协议，然而此外，沙特和科威特曾经表示过伊朗的参与与否是冻产协议达成的关键。


　　总之，美银美林银行已经假设出多哈会谈的四种可能结果，“冻产协议落空”是最为可能的，但是“价格战”也是有可能发生的，两者均会导致原油价格下跌。


　　剧情    多哈会议结果对油价的影响    可能性    剧情简介


　　重返价格战    极度看空：原油价格将重返30-35美元区间    客观上存在可能    多哈会议重蹈去年12月OPEC会议覆辙，中东政治再次完胜石油经济；由于伊朗将于年底将产量增至380-400万桶/日水平，沙特表示将大幅增产。俄罗斯可能随后将增产10-15万桶/日。


　　冻产协议落空    看空：原油价格短期内跌破40美元/桶；原油价格在进入夏季后出现反弹，但在秋季又将出现回落，呈现“W型”走势。    最为可能    并未达成冻产协议，但是与会者就未来合作达成一定共识。原油产量趋向于进一步增加，但是大多数OPEC成员国以及俄罗斯的石油产量已经接近于各自最大极限水平，2016年在第四季度原油市场再平衡到来之前，第三季度产量增长将一直持续，与会者讨论未来冻产时间。会议结果利空油价，但是由于原油库存出现季节性削减，油价或迅速恢复且于年中升至47美元/桶，但是秋季来临之时，由于库存再次增加，原油价格在年底因原油市场再平衡而冲高之前，将再次出现下滑。年内呈现“W型”走势。


　　冻产力度有限    看多：原油价格维持在40-45美元/桶区间；且原油价格在夏季继续上涨，涨势一直持续到年底。呈现“V型”走势。    表面上看起来可能    俄罗斯以及OPEC成员国就某些冻产协议声明达成一致；与2月份最初讨论冻产情况略微一致；伊朗小幅增产，俄罗斯产出放缓。但是强制措施力度有限。2016年第三季度实现市场再平衡，较基本情况提前一个季度，原油价格在夏季到来之际出现上涨，且一直持续到年底，在第三季度未出现深度回调，因为第三季度已经实现市场再平衡。


　　冻产力度强劲    极度看涨：原油价格在相对较短时间内迅速突破50美元/桶关口。    表面上看起来不可能    伊朗参与冻产计划，且宣布一系列强制措施，且措辞强硬，为原油价格大幅反弹构建出强固而有力的坚实基础。

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