金市银国：定位天然气的国际能源地位，透视天然气市场的投资契机

金梦人生

【天然气—未来的能源之星】


今年4月份澳大利亚珀斯参加第18届国际液化天然气大会的各国政府官员和行业巨头表示，尽管液化天然气行业当前面临供大于求的困境，但对行业长期前景持谨慎乐观态度。

过去几年，国际能源市场情况发生巨大变化。在需求领域，由于世界经济不景气，世界范围内对能源初级产品的需求有所减少。在供给领域，由于页岩气开采等技术引发新一轮能源革命，天然气等能源产量大幅增加；此前一段时间启动的液化天然气项目逐步进入投产阶段，也导致供给增加。此外，国际油价低迷也拖累了液化天然气价格。

澳大利亚总理特恩布尔说，到2020年，澳大利亚预计将成为世界第一大液化天然气出口国，出口量达到7500万吨，是目前的3倍。
壳牌公司天然气部门主管马尔滕·韦瑟拉尔认为，有三方面因素将驱动液化天然气需求的增长。一是将有越来越多国家和地区使用液化天然气，预计到2030年进口液化天然气的国家和地区数量将从目前的30个增加至50个；二是液化天然气将超过电力能源成为真正的全球大宗商品，使用范围从发电领域扩展至路上和水上大型交通的驱动能源；三是全球气候变化的驱动，随着更多国家和地区制定可持续能源发展计划，用天然气取代煤作为电力的主要能源是最为实际、最经济的减排方式。




【中俄天然气合作进程】

最近中俄天然气合作的最新讯息，俄罗斯西布尔公司董事会主席德米特里·科诺夫日前在接受新华社记者专访时表示，俄罗斯能源企业正把目光转向东方，增加俄东部地区产能，扩大对华能源供应量。科诺夫说，近年来在中俄两国领导人的推动下双方开展了一系列合作项目。而俄罗斯东部能源的开发利用，不论从实业合作来看，还是从政治层面的发展来看，都是中俄合作不可或缺的重要方面。据科诺夫介绍，近年来俄罗斯在东部地区开发了很多新的石油天然气田，俄罗斯石油天然气企业纷纷把目光投向东方，而西布尔作为俄罗斯最大的天然气加工和石化产品公司，正是看中了这里的广阔发展前景。在他看来，亚洲将成为世界石化产品的主要消费市场。

科诺夫特别提到中俄能源合作现有项目，包括俄罗斯天然气工业股份公司与中国石油(7.220,0.03,0.42%)天然气集团签署的超大型项目合同，以及他领导的西布尔公司与中国石化集团公司的合作。他称，这些项目都在顺利推进，双方合作愉快。科诺夫重点谈了西布尔公司与中石化2013年在俄罗斯克拉斯诺亚尔斯克合资兴建的合成橡胶企业，称企业进展顺利，并对与中方的合作表示满意。他认为，中方的反馈意见很重要，让他们根据亚洲消费需求及时调整了生产方向，增加了丁腈橡胶的出口。他称，目前丁腈橡胶在中国的销量2015年增加了17%。关于西布尔公司与中石化2014年签署的在上海合资建立丁腈橡胶生产厂的进展情况，科诺夫表示，目前已经完成项目设计，正等待中方批复，预计年底将完成审批手续。在此项目中，中石化将拥有合资公司74.9%的股份，西布尔公司拥有25.1%的股份。

西布尔公司与中石化2015年9月签署了战略合作框架协议，2015年12月完成中石化作为战略投资者参股西布尔10%少数股权并成为其股东的交易。

对于双方下一步的打算，科诺夫说，双方正在探讨在俄远东地区阿穆尔天然气化工厂项目上合作的可能。

西布尔公司是俄罗斯最大的天然气加工及石化产品公司，拥有分布于全球60多个国家超过1500家客户，涉及能源、汽车、建筑和零售等多个行业。截至2012年6月底，西布尔公司在俄罗斯拥有并独立运营27个生产基地，雇佣员工超过3万人。

【天然气投资重点关注】

（一）占主导地位的供求关系

需求端：天然气从出现开始，替代以石油为代表的其他能源比例值逐年提升，随着经济发展水平，人口数量，城市化进程的不断提高和加速以及能源结构的不断改善和提高，天然气的需求不断提升。

供给端：随着国际能源探测技术的进步，不断有新的气田被发现，天然气储存技术和运输技术的提高，提高了供给效率，进而推动天然气价格的变化。

（二）替代品价格波动（如原油）

由于天然气潜代燃料具有与天然气类似的使用特性，因此，与天然气相关的一些替代燃料的价格，也在一定程度上影响了天然气产品的定价。在天然气长期合同中，欧洲和亚洲的一些国家部分参考油价进行定价。如俄罗斯Gazprom和法国GDF签订的购气合同，价格公式以3个月平均油价为基础。即使从天然气市场化程度很高的美国来看，其气价与油价也存在一定关联性。

（三）成本因素—开采成本为主

天然气的开采成本是影响天然气价格和产量的重要因素之一，也是天然气定价的价格底线。美国天然气井的钻井成本从1949年以来呈现出上涨的趋势，2006年的钻井成本平均在193万美元/口（见图3）。天然气开采成本的不断攀升是助推天然气价格上涨的重要因素之一。

【LNG市场当前动态】

因美国天然气产量过剩，将会有一部分运输到欧洲并且迫使俄罗斯油气供应商Gazprom降低气价，与此同时也加速了燃气发电替代燃煤发电的进程。

“俄罗斯在欧洲的气价去年大跌可能不仅仅因为油价下降”，BP的发言人表示，“俄美双方其实在做价格竞争”。因为美国输送的LNG预计在未来五年持续上升并且价格维持在地狱4美元/mmBtu,俄罗斯方面必须压低价格来保持自己的市场份额。

BP也发现，俄罗斯正在增加直接往德国输送LNG的管道数量而不是单单增加输送量。这个Nord Stream 2项目虽然有很多大头的合作，但是也因为俄罗斯过于强硬的外交手段而导致在比利时地区的反对。

但是，美国液化气对欧洲地区更大的影响可能是推动燃气发电，也直接导致了煤去年的消耗量大幅度下降1.8%。

最近上线的现货天然气产品行情波动比较大，值得投资者关注。

【LNG市场前景展望】

需求量持续扩大，过剩状况将得到缓解，长周期内看好市场前景

在环保越来越受到重视的情况下，天然气这种清洁高效的能源燃料越来越受到中印两国的重视。单就中国而言，过去五年，受益于经济发展，环保力度加强，能源利用结构调整及天然气汽车的推广普及，中国的天然气消费量持续快速上涨。至2015年，总消费量达到2136亿立方。同一时期，进口天然气量也从472亿立方猛增至818亿立方。尽管产量在提高，但天然气消费对外依存度却不断提高。到2015年，对外依存度高达38%，近四成国内消费的天然气需要进口。(对外依存度：进口量/国内天然气消费量)就消费结构而言，当前，我国国内天然气消费类型主要分为民用、非民用及车船用三种。其中，民用为居民家庭用气，非民用包括发电及工业燃料用和作为工业原料两种。

目前，替代性能源价格较低(油，煤炭)、经济放缓导致需求增长乏力、经济性优势逐渐消退，对提高天然气消费需求造成较大挑战。但未来随着油价回升，国家政策鼓励，环保管控加强，采购成本下降，天然气消费量仍将维持增长趋势。

印度的天然气供需情况与中国相似，本国产量难以满足国内的天然气消费量。作为亚洲发展最快的经济体之一，在国产天然气难以满足其国内消费需求的情况下，进口成为了解决天然气消费缺口的重要手段。自2011年起，印度天然气年均进口量超过190亿立方米。2015年，进口量达到206亿立方，创5年来新高。与此同时，印度天然气对外依存度也不断提高。2015年，印度天然气对外依存度上升至40%。在天然气进口管道尚未建成的情况下，印度只能通过船舶进口液化天然气(LNG)。近5年来，印度年均LNG进口量保持在190亿立方以上，位居全球LNG进口贸易量的第四把交椅。

目前，印度国内天然气消费结构分为四部分：发电、制化肥、工业与家庭、车用。其中，发电用量所占比例最大(33%)且未来上升空间也最大。未来，随着塔彼天然气管道、伊朗至印度的海底天然气输气管道等项目的建成，进口管道气将会在印度进口天然气中占据重要位置。

【投资建言】

从本周开局，天然气行情十分振奋人心，昨日行情波动400+，不少投资者已经认识到新产品上线带来的投资契机，金市从14年开始关注研究天然气行情，在诸多的投资产品当中，天然气毫无疑问是具有很高的投资价值的，很多投资者还不太熟悉天然气产品，金市目前定于6月30日——7月7日，每日在线为投资者答疑解惑，带你走进天然气投资。

金市银国，毕业于中南财经政法大学，资深现货投资分析，十年金融投资经验，擅长现货贵金属，天然气等产品中长线布局，稳健建议操作，投资分析擅长宏观基本面分析、策略模型设计、金融市场制度研究等拥有五年以上现货投资领域从业经历，七年以上现货投资经验，涉足大宗商品、国内外证券等领域，过往业绩优良，湖南有色金属交易平台自7月1日起上线天然气产品，自7月1日起，至7月10日，金市银国老师在线接受新产品咨询和投资培训指导，欢迎广大的投资者添加在线联系方式，与金市老师在线实时进行行情交流分析。微信：CCTV288S/QQ：904028076

金梦人生

定位天然气的国际能源地位，透视天然气市场的投资契机

金梦人生

金市银国，毕业于中南财经政法大学，资深现货投资分析，十年金融投资经验，擅长现货贵金属，天然气等产品中长线布局，稳健建议操作，投资分析擅长宏观基本面分析、策略模型设计、金融市场制度研究等拥有五年以上现货投资领域从业经历，七年以上现货投资经验，涉足大宗商品、国内外证券等领域，过往业绩优良，湖南有色金属交易平台自7月1日起上线天然气产品，自7月1日起，至7月10日，金市银国老师在线接受新产品咨询和投资培训指导，欢迎广大的投资者添加在线联系方式，与金市老师在线实时进行行情交流分析。微信：CCTV288S/QQ：904028076