12月2日早评：天秤偏向权重股 终极战助推加仓

徐涛点金

12月2日早评：天秤偏向权重股 终极战助推加仓
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看好银行板块，主要是考虑到短周期经济预期改善，坏账风险下降，绝对估值水平较低，且符合以保险为代表的增量资金需求。”
　　而坚定看好医药板块的华润元大投资总监李孟霞表示，“今年前三季度医药板块整体收入端、净利润端、扣非后净利润端增速分别实现14.92%、24.50%、25.55%，相较去年同期分别上升0.95pp、7.58pp、8.12pp。行业整体财务指标来看，医药上市公司整体净利率大幅提升，盈利质量改善。年初至今的震荡市中，估值适中，三季报数据净利润增速也在大幅改善，这种净利润增速较好的股票还是比较好的选择。”
　　一个有趣的现象是，较上月而言，本期投资总监们对周期板块的看好程度明显提升。统计显示，提到“有色”、“黑色金属”或“周期板块”等关键词的投资总监共有8位，占比颇高。
　　广州一位受访投资总监就认为周期短期有一定机会，但行情或难较长持续。其表示，“周期方面，煤炭、有色、钢铁等上游原材料的股价短期激烈反应产能供给收缩、价格提升的预期，估值迅速提升，不过预计行情很难持续较长时间；相对而言，更看好PPP需求明确提升的相关行业。”
　　此外，亦有投资总监认为，未来有盈利改善预期的强周期行业，如石油石化、化工、建筑建材等也可能有较好表现。
　　值得注意的是，较上期调查而言，看好成长性板块的投资总监人数明显减少。而这其中，传媒板块被提及度较高，有3位投资总监认为未来一个月传媒板块可能存在机会。
　　其中一位看好传媒板块的投资总监提到，“成长方面，我们预计今年表现最差的传媒股会有机会，一是今年该行业负面因素较多，板块经历大幅调整，高估值得以消化；二是行业各项业务还在推进，随着部分标的兑现业绩，预计未来能有机会。”
　　从21世纪资本研究院调查的投资总监主动加仓数据来看，本期受访投资总监中，有四成以上在过去一个月选择了加仓，受制于排名战，“年底开干”的趋势或是必然。然而，尽管市场目前整体看好蓝筹者居多，但却未必会刺激一些重仓成长股的基金经理进行换仓。
　　对于在成长股方面有较多配置的基金经理而言，由于交易流动性不足，目前调仓的成本非常高，且这类基金经理的成长偏好也难使得他们做出改变。有偏好“小票”的基金经理向记者直言，“我还是比较看好自己手中持有股票的长期成长空间，即便大盘蓝筹股近期出现估值修复行情，也不会因此而选择调仓，而且蓝筹行情未必能持续至年底。”
　　不同阵营的坚持，或将使得“二八行情”继续深化。
　　关注通胀、汇率
　　在被问及最关注的市场影响因素时，调查结果有了明显的变化。房地产政策及风险不再是投资总监们首要关注的市场影响因素，汇率、通胀以及利率等成为大家目前最关注的问题。
　　“最近一个月确实很多情况值得关注，”沪上一位投资总监表示，“随着市场转暖，特别是上证综指、沪深300(3565.036, 0.00, 0.00%)持续上涨，两个指数出现周线七连阳，市场的上涨压力逐渐加大；美国总统大选特朗普获胜，靴子落地，美国内政外交与经济政策仍然处于不确定性当中；商品价格大涨，房产调控从严，经济面临滞胀压力；美债大跌，美国债券利率大涨，带动国内债券利率上涨。这些因素都可能对A股市场造成影响。”
　　上述投资总监认为，受诸多因素影响，未来一个月市场将继续震荡攀升。其表示，“美国近期公布的经济数据强劲，12月美元加息预期概率提升至95%，美元指数创出近14年高点，人民币兑美元跌至2008年中期以来低位；11月以来证监会新批IPO数量明显增加，11月获批IPO达52家，创今年新高，也反映出管理层对于市场近期过快上涨的担忧，管理层希望市场健康平稳发展，而不是重新沦入疯牛闪电熊恶性循环怪圈。我们认为上有压力、下有支撑，市场震荡攀升大格局没有变。”
　　值得一提的是，多位投资总监对改革的推进表达了关注，并认为改革转型可能是未来的重要利好因素。
　　其中，深圳一位投资总监向记者表示，“中央经济工作会议即将召开，将定调2017年经济工作。市场多预期稳定经济增长、加快经济转型是主要要求，供给侧改革及国企改革还是焦点。改革政策的推进及改革方向更清楚，有望提升市场信心。”
　　此外，深港通开通前后市场的反应以及年末大小非解禁减持，也在投资总监们的关注范围之内。
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