叶雯熙：影响白银价格的因素：美元、原油与白银的相关性

叶雯熙

　对于投资者来说，准确把握美元与其他投资品种之间的相关性，有助于总体规划投资，进行良好的组合，减少交易风险。那么公众号叶雯熙今天就白银、原油与美元三者之间的关系来分析一下。

　　通常我们分析美元走势的工具是美元指数USDX，美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。

　　美元指数权重：

　　白银与美元的相关性

　　如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。在1999年1月1日欧元推出后，这个期货合约的标的物进行了调整，从十个国家减少为六个国家，欧元也一跃成为了最重要的、权重最大的货币，其所占权重达到了57.6%，因此，欧元的波动对于美元指数的强弱影响最大。

　　美元对白银市场的影响主要有两个方面：一是美元是国际白银市场上的标价货币,因而与银价呈现负相关。假设银价本身价值未有变动,美元下跌,那银价在价格上就表现为上涨。另一个方面是白银作为美元资产的替代投资工具。实际上2001年以来，银价的不断上涨，一个重要因素就是美元连续的大幅下跌。从近30年的历史数据统计来看，美元与黄金相关系数为-0.8，属高度相关，而白银和黄金与美元的关系类似。一般在美元贬值期，白银上涨幅度大于美元升值期间白银的跌幅。

　　白银与原油的相关性

　　黄金与原油价格理论上呈同向变化，但相关系数仅为0.6，属中度相关，且经常发生偏离的情况，因此两者之间的相关分析偏向长期性。从而推断白银与原油的相关性也属于中度相关。原油影响银价的传导机制是，原油是工业原料，原油价格的波动直接影响到经济运行状况，特别是美国经济运行状况，进而影响美元涨跌，美元的涨跌影响银价的波动。

　　一般是原油上涨，利空美国经济，利空美元，利好银价。不过，这三者之间的关系也不是恒定不变的，会因市场时刻变化，故此这项因素亦难以捉摸。例如当全球大部分投资者都看好市场时，白银价格虽然已经升到不合理水平时，但升势依然没有停止，反而再创新高。所以，投资者必须谨慎了解市场情绪和各种心理因素，这才能解释市场的不合理现象。投资是一个完整体系包括投资理念，投资心态，资金管理，风险控制，投资策略，操作手法与思路，追踪市场动态、直击全球热点、剖析突发事件、每日行情解读关注叶雯熙公众号。