黄金一季度大涨完美收官，本周能否通过非农大考？

骁勇善金

黄金一季度涨8.1%，创下一年以来最佳季度表现
　　本周将公布美联储3月会议纪要及美国3月非农数据

　　上周五，美联储最为看重的通胀指标——美国核心PCE（个人消息支出）物价指数月率在2月份录得0.2%；2月PCE物价指数年率则录得2.1%，为2012年以来首次达到美联储目标。近来，包括2017年FOMC票委埃文斯、卡普兰在内的多位美联储官员均表示，通胀正在朝着目标方向顺利前进，因此支持今年进一步加息。

　　不过，美联储“三号”人物、纽约联储主席杜德利的立场在不到24小时之内从“鹰派”转向“鸽派”。在接受彭博采访时，他表示今年再加息2次看似合理，但并不急于收紧货币政策，今年加息次数取决于数据。而此前他曾发表近些年来最乐观的言论，称美国经济前景已明朗起来，因此美联储需要继续加息，并最终缩减资产负债表，以防经济过热。
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　　“周五公布的核心PCE数据显示，通胀尚未达到目标。现在没有理由激进加息。”

　　此外，周五公布的美国3月密歇根大学消息者信心指数终值录得96.9，不及预期和前值的97.6；美国2月个人支出月率仅录得0.1%，而个人收入月率则达到0.4%，储蓄月率升至2016年10月以来最高。数据公布后，亚特兰大联储便宣布将第一季度实际GDP增速从3月24日的1.0%下调至0.9%。

　　实物黄金方面，尽管实货黄金供应持续过剩，但因美国和欧洲政治面引发的不安情绪促使投资者买入黄金，预计今年金价仍将小幅上涨，至1259美元/盎司。“欧洲任何一个国家如果出现反欧盟的大选结果，都可能增加欧元前景的不确定性，而美国总统特朗普的非传统措施或许会刺激投资活动。市场还对美股是否已涨得过多感到不安，黄金料将从避险意愿中受益。”

　　贵金属市场的看涨情绪持续高企，对冲基金和基金经理连续第二周增持黄金净多头头寸。美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的周度报告显示，截至3月28日当周，COMEX黄金净多头头寸增加21528手，至137820手。白银净多仓则扭转前一周跌势，增加了11576手至90688手。另外，投机客持续削减美元多仓，净多仓位减少了27795手至174016手。

　　本周将市场将迎来多份重要报告。周四（4月6日）凌晨2:00，FOMC将公布3月会议纪要，有助于市场寻找有关美联储决策者更多加息时点的线索。3月中旬，美联储如期加息，却产生了降息的效果。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利投出的反对票使得加息的强势色彩被削弱，且耶伦在发布会上的表态也“不够鹰派”。

　　周五（4月7日）晚20:30，美国劳工部将公布3月非农数据。这份非农报告可能是投资者判断美联储下一步行动更大的影响因素。经济学家对3月新增非农就业人数的最新预期为18万。另外，除了就业人数，薪资增长也是关注的重点，因缓慢的工资增速或将延缓美联储的加息步伐。

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