汝嫣汐：4.2原油二次触顶和中国原油上市分析

汝嫣汐

  原油价格再一次逼近了近三年反弹的高位，美国原油期货测试66.66美元/桶的位置未能突破成功而冲高回落走低，中国原油期货上升开盘在440元/桶的位置，冲高至447.1元后快速跳水收盘至420.3元附近。
  从表现来看，中国原油期货上市一周表现可圈可点，对于国内投资原油期货的交易者而言或许直接的下跌并不是好的开始，但是对周期运行而言这也是非常正常的波动，对于原油的影响我们分析如下。
  1.原油价格冲高回落的因素分析
  首先，库存上升是拉低油价的主要原因，截止3月23日美国公布的EIA数据显示原油库存增加164.3万桶至4.299亿通，市场预估的则是减少28.7万桶。上周美国原油进口增加107.1万桶至814.8万桶/日；EIA数据显示炼厂产能利用率较上周续增0.6%至92.3%。
  更多数据显示上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加180.4万桶，连续三周录得大幅增长，且创2017年3月17日以来的当周最高增幅。库存数据的大幅走高伴随着精炼油库存减少209万桶，汽油库存减少347.2万桶，连续7周和4周录得下滑。
  库存数据的走高使得油价冲高受到极大的牵制，这也是油价未能突破66美元的最高位回落的主要原因。
  其次，美国原油产量再创记录新高至1043万桶/日，超过沙特成为世界第二大原油生产国，并进一步逼近俄罗斯产量水平，目前有交易商警告认为美国页岩油产量的不断攀升必将威胁到OPEC减产行动。
  第三，美国打响的贸易战近期有缓和的趋势，这使得此前受该因素回落的美元指数得以重新走强，美指回测了88.93点的低位支持后反弹走高，最终收盘在89.963点附近。
  美元指数的重新走强使得油价受压很大，二次触顶使得油价的抛压也很大，两者结合起来油价的回落调整在所难免。
  以上这些因素导致了油价的冲高回落走势，这些因素还在将在下周对油价的波动起到很大的影响，应该继续分析，尤其是供需是充分影响价格的主因。
  2.中国原油期货上市影响分析
  中国上市了原油期货品种，从交易首日的表现看可圈可点，对于原油上市带来的市场影响分析已经很多了，不过大部分人还是趋于表明解读这些影响，这对于原油上市意义解读是不全面的。
  首先，中国原油期货的上市对于填补国内原油行业的风险对冲和套期保值提供了场所和机会，这对于晚上从商品交易到金融交易的发展具有极具重要意义的一步。
  其次，中国原油期货的上市，存在过高的交易成本和投资门槛，而交割的流程还有待优化，预计还将需要一段时间才能逐步降低这些存在的问题。
  第三，中国原油期货的市场影响，还需要重点观察是否有更多全球性的产油国家机构加入，原油期货只有充分的国际化，才能发挥对市场的影响。全球产油炼油和贸易交易商的加入，会多元化交易主体，有利于发挥人民币报价的原油市场的影响。
  如果没有更多国际能源机构的参与，只有国内产业和机构在市场，则价格的影响就变成了跟随交易而无法发挥主体影响。
  3.近期有利于原油价格的分析
  首先，对于油价还有支持的因素分析看，美国油服贝克休斯公司周四公布数据显示，截止3月30日当周，美国原油活跃钻井数减少6座至798座，连续两周出现了下降。钻井数据的下降因素正对价格构构成较为有利的支持。
  其次，行业消息人士表示，OPEC成员国有望在今年六月举行会议时将减产协议延长至2019年，OPEC成员国需要继续喝俄罗斯等非成员国产油国继续合作，共同将减少行动延长至2019年。
  以上两个因素还对油价有支持，考虑到近期到二次测顶走势，市场操作层面油价还有较强的支持，不可能忽视当前在供需情况和减产协议延长的双重影响。这对于判断当前价格高位是个趋势性的指引。
  4.下周油价波动的主要方向位置
  周线技术分析看，美国原油期货收中阴线K线，有乌云盖顶的K线走势组合；形态看二次测顶形成双顶的趋势，如果始终无法突破66美元这一线的阻力，则油价将继续冲高回落。MACD钝化严重，但是快慢线有二度上行走强的趋势。
  下周的思路以逢高做空为主，延66.6美元附近始终无法突破时反复高空，回落跌破63.7美元的支持则构成继续下跌的判断，最终二次测顶的跌破需要考虑60美元的位置。
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                                          文/汝嫣汐
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