陈氏财经：9.21黄金（连载）为何巴菲特不爱黄金？

陈于齐

最近，有统计数据指出，投资黄金的收益率在多个时期都超过了股市，且本世纪至今金价的涨幅也远高于标普500指数。然而，不是所有投资者都对黄金趋之若鹜，有一些名震全球的投资大咖，反而对黄金的涨势熟视无睹。其中，就包括一直被视为投资风向标的“股神”巴菲特。微信cyq0298

巴菲特为何对黄金心存偏见？他与贵金属市场发生过多少传奇的故事？看到近几个月金价节节走高，股市则历经动荡，一代股神心里又是否会产生一丝后悔之情呢？带着这些疑问，让我们一起在下文中寻找答案。

巴菲特的投资主要分为以下三大类：货币投资、非生产性投资和生产性投资。其中，黄金属于非生产性投资。这一类投资的最大特点，或者说缺陷，就是其盈利只能依靠买卖。当其他投资者以高于买入价的价格收购你手上的黄金时，你才能获利，白银和铂金也是一样的情况。

相比之下，货币资产包括储蓄账户存款、货币市场基金和债券等多种资产类别，市场流通量大、交易机会众多。而生产性资产，如股票，不仅自身可以升值，其衍生品也具有一定的价值（比如股票产生的股息收入）。

事实上，在这三类资产中，巴菲特最偏爱的是生产性资产。截至去年，伯克希尔哈撒韦公司拥有逾60家子公司，总价值约为1760亿美元。另有数据显示，伯克希尔哈撒韦公司对货币资产的投资额也一度高达1160亿美元，投资对象大多数为美国短期国债。分析认为，虽然国债和货币市场基金投资回报比并不高，但胜在流动性强，这能让巴菲特稳定地积累现金储备。微信cyq0298

为了证明自己对黄金的看法没有错误，巴菲特曾经举过一个经典的投资案例：

同一时间，同样的资金，投资于世界上所有的黄金（当时的总价值约为9.6万亿美元）和投资与同等价值的生产性资产，随着时间流逝，我们会看到什么？如果你把钱投资到农田，那么这可以创造2000亿美元一年的收入，如果投资在油井，那么赚得可就更多了。可是黄金呢？只要一直没人买你手上的黄金，你就看不到它的价值。

黄金要对巴菲特说一句：就喜欢你看不惯我又干不过我的样子

最后，我们不得不问一句，一直拒绝投资黄金的巴菲特，真的跑赢市场了吗？

很遗憾，早已封神的巴菲特，这一次似乎输了。金十此前曾报道过，Pensionpartners的研究主管比列罗（CharlieBilello）近日指出，在过去20年里，黄金的回报率超过了485%，其表现超过了巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司（回报率为426%）。此外，数据还显示，黄金是过去20十年里回报率第二高的资产，将股票远远抛离在身后。

虽然黄金在最近两周走势稍显疲软，但仍然是市场上最受欢迎的资产之一。相反，关于全球股市动荡、美股濒临崩盘的分析层出不穷。因此，更确切地说，不是巴菲特输给了黄金，而是整个股票市场都输了。

针对股神在这场黄金赛跑中的失利，不少市场人士也给出了自己的看法。SIAWealthManagement首席市场策略师ColinCieszynski认为，巴菲特对于黄金的态度过于绝对，对黄金价值的描述也过于简单化了。他表示：

“一定程度上，巴菲特关于生产性资产和非生产性资产价值的描述并没有错，但黄金市场与股市根本是两个完全不同的领域，不能简单粗暴地将其直接比较。事实上，黄金并不只是一种用来赚钱的投资，它还是通货膨胀和货币贬值的对冲，更是危机的对冲。你可以诟病黄金无法产生财富，但你必须承认，它可以用来储存财富。”

BubbaTrading.com首席市场策略师霍维茨（ToddHorwitz）也表示，投资者不应忽略黄金作为一种有效避险资产的价值。霍维茨表示，他赞成持有一定的黄金头寸，但投资者不应把所有钱都投资在黄金市场，黄金应当被视为投资组合多元化的一种有效选择。微信cyq0298

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陈氏财经结语：

都说市场上没有永恒的王者，哪怕强如股神，也会遇到自己的投资盲区。作为一个投资者，必须明白一个道理：评估资产价值，一定要用全面的眼光；此外，市场是永远处于变化之中的，没有哪个市场会一直盈利。虽然不是每个人都能成为股神，但明白这些道理，你才能在追赶股神的道路上走得更踏实。微信cyq0298

　　攥稿人/陈氏财经2019.9.21