6月份以来，国际金价大幅下跌。6月初，纽约黄金价格仍高于1900美元/盎司。到目前为止，该价格已跌至1780美元/盎司左右，跌幅超过7%，创下2016年12月以来最大单月跌幅。

 

     黄金作为一种相对重要的增值性资产，今年以来表现不如预期。今年上半年降幅已超过6%，并没有起到很好的保值增值作用。不过，金价下跌后，也可能是逢低买入的机会。如果我们现在购买黄金，能对抗通货膨胀吗？首先要知道，黄金本身不会产生收入，投资黄金的唯一收入来源就是黄金价格的上涨。因此，要看黄金投资能否抗通胀，就必须看未来金价的上涨速度是否会超过通胀。

 

　　 先来看金价。6月份金价大幅下跌的一个重要原因是美国通胀率过高，投资者担心美联储会收紧货币政策。金价走势与美联储的货币政策密切相关。货币政策一收紧，金价就有下跌的趋势。尽管美联储的货币政策暂时没有改变，但如果通胀率居高不下，美联储一定会采取行动。正是出于这种担忧，投资者才会恐慌，导致大量抛售黄金。

 

　　 另外，目前全球股市还不错，市场相对乐观，因此黄金作为避险资产的需求并不旺盛，这就限制了金价的走强。从上述情况来看，对未来金价上涨不利。除非未来风险资产大幅下跌，市场避险需求再次受到刺激，否则金价上涨可能并不容易。例如，在美联储2015年加息前的两三年里，金价一直在下跌。直到2015年底正式开始加息，金价才触底。不过，未来两年，金价一直在低位波动，新一轮上涨要到2019年才能开始，现在美联储预计2023年开始加息，有了这个预期，对金价就不那么友好了。

 

　　 如果未来两年金价能不惧压力上涨，能涨多少？纽约黄金的最高价格达到每盎司2089美元。如果我们以这个价格为目标，从现在起将上涨17%左右。如果这一增长能在两年内实现（在美联储加息之前），年均增长率将在8.5%左右。

 

　　 让我们看看通货膨胀。目前，美国通货膨胀率已超过5%，仍处于上升趋势。虽然中国的通胀率没有美国高，但未来仍有可能升至3%-4%。因此，为了对抗通货膨胀，黄金价格的上涨速度必须超过这个水平。事实上，只要金价能继续上涨，每年上涨3%-5%还是很容易的，但也不能保证会上涨。一旦下跌，更不用说跑赢通胀，连本金都会亏损。

　

　　10年前，国际金价约为1500美元/盎司，现在已达到1780美元/盎司，上涨约18.7%。也就是说，在过去的10年里，平均年增长率不到2%。中国过去10年的通货膨胀率肯定在2%以上。因此，如果我们在10年前购买黄金投资，过去10年的收入将无法战胜通货膨胀。

 

　　然而，10年前，黄金价格处于相对较高的位置，因此即使是过去10年的投资回报也不好。如果在2015年或2016年低水平买入，这些年的平均年化收益率至少可以达到9%，完全可以战胜通胀。

 

　　然而，目前金价在历史上的地位并不低，这让人很难相信这是未来金价的底部。因此，现在购买黄金是否能在未来战胜通胀还很难说。如果有更好的资产对抗通胀，自然不建议把所有宝藏都放在黄金上。