【德馨论金】首席分析师，每日更新即时行情分析指导连载直播

德馨论金

　MSCI：A股纳入全球指数，进程会比预想得快
　　
　　　
　　他认为，A股市场的当前波动并不会影响中国资本市场的改革，反而会加快A股市场的国际化进程。因为引入更多的机构投资者，包括国际机构投资者，实现投资主体的多元化，减少个人投资者的占比，有助于A股市场的长期稳定。他说，当前中国监管者的重心是维护市场稳定，避免实体经济的下滑。但是所有的监管方都明白，改革没有回头路。一旦退缩，市场反而会更加波动和错配，只有加快改革，加快市场参与的多元化，市场才会正常运转，避免一些过度波动。
　　
　　谈到当前A股市场的巨震，他说，首先“巨震”不是中国特色，也不是新兴市场的特色。每一个市场都会积累泡沫，而泡沫也会有破灭的时候，再成熟的监管者也无法抑制泡沫产生。2008年前美国的住房市场也曾积累了巨大的泡沫，美国的监管当局可谓全球经验最丰富的市场监管者，但也无法避免巨大的泡沫产生以及泡沫破灭之后的巨震。对任何一个市场来说，波动乃至剧烈的波动都会发生。A股市场当前的波动，并不说明它比其他市场不成熟。在2000年前后美国市场的互联网泡沫破灭带来的冲击，远远大于现在A股的震荡。

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　MSCI：A股纳入全球指数，进程会比预想得快
　　
　　6月初，MSCI宣布暂不将A股纳入MSCI全球市场基准指数时，曾谈到三个“障碍”，包括额度的分配、资本流动限制及实际权益拥有权。他说，虽然在过去三个月中这三个“障碍”并没有得到很大的改变，但他相信改革随时都会出现，甚至会比预期得快，而MSCI也会随时启动关于A股纳入MSCI全球市场基准指数的讨论。MSCI估计，A股被纳入全球市场指数的决定将为A股带来海外资产管理公司、养老基金和险资的流动性4000亿美元。
　　
　　他说，尽管中国A股市场当前面临很大的波动性，但MSCI的立场从未改变，一如既往地对中国市场充满信心。在当前的市场环境中，如何稳定市场是监管方关切的问题，而吸引更多的机构投资者，包括国际投资者参与A股市场，则有助于解决这一问题。

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　MSCI：A股纳入全球指数，进程会比预想得快
　　
　　当前A股的波动不影响MSCI对A股纳入MSCI指数的决议，MSCI会根据市场开放程度，逐步提升A股在MSCI指数的比重。MSCI估计，A股被纳入全球指数的决定将为A股带来海外资产管理公司、养老基金和险资的流动性4000亿美元。
　　
　　MSCI对中国经济和中国市场的信心从未改变，希望参与中国的证券市场，成为蓬勃发展的中国经济的见证者。
　　
　　美国著名指数编制公司明晟（MSCI）CEO亨利·费尔南德兹（HenryFernandez）日前在上海接受上证报记者专访时表示，A股加入MSCI全球市场基准指数的进程会比预想得快，同时他认为短期内不会有全球性金融危机出现。
　　
　　“只要A股准备好了，我们就准备好了”，他说，当前A股的波动不影响MSCI对A股纳入MSCI指数的决议，MSCI会根据市场开放程度，逐步提升A股在MSCI指数的比重。

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　　中国央行行长周小川承认股市此前存在泡沫，认为动荡将结束
　　
　　周小康这次在G20财长会议上的发言也是其首次谈及中国股市动荡和中国政府对这一事件的回应。他承认中国股市存在泡沫，并指出上证指数在3月至7月之间大涨70%，这就是泡沫的表现之一，因这次大涨是因为投资商借钱买股，并就此种下风险种子。
　　
　　今年年初，中国官方媒体频繁报道利好消息刺激股市，这导致一些资金短缺的企业利用股市上涨的行情来偿还其所欠债务。在3月的时候，周小川表示，允许基金进入股市推动实体经济发展，这也被认为是其向市场发出买入信号。
　　
　　在中国股市6月开始下跌的时候，中国政府介入，要求国有企业的掌控者和企业买入股票，并限制大规模抛售。据了解央行政策的人士透露，周小川并不希望大规模干预，并强调政府将一系列干预政策也是为了限制股市继续下跌，
　　
　　

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中国央行行长周小川承认股市此前存在泡沫，认为动荡将结束
　　
　　中国央行(PBOC)行长周小川今年年初在谈及中国股市的时候表示，中国股市是一种推动经济发展的方式。但是现在，随着中国股市近期大跌，央行行长竭力安抚市场，其表示中国股市的动荡以接近尾声。
　　
　　据中国央行在其网站上发布的声明称，央行行长周小川周末出席了G20财长会议并发表讲话，他表示中国股市的反弹修正已经结束，而且中国人民币在上个月贬值后目前趋于稳定，这意味着中国金融市场未来将更加的稳定。这次会议在土耳其安哥拉举行，为期两天。
　　
　　周小川的这一讲话旨在安抚那些对对中国经济增速放缓忧虑增加的投资商和政策制定。随着人民币8月份贬值，中国股市自6月中旬开始的动荡引发全球对世界第二大经济体中国经济的正在快速放缓增速和硬着陆的忧虑，这导致人民币开始新一波下行，中国股市动荡和发展中国家债券的抛售。
　　

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　　非农影响犹存，本周黄金或重启下跌
　　
　　【市场观点】
　　
　　据彭博社上周五(9月4日)公布的最新调查显示，黄金交易员、分析师对本周金价走势意见分歧较大。
　　
　　在接受调查的30位黄金交易员及分析师中，12人看涨(40%)，14人看空(47%)，4人看平(13%)。
　　
　　国际现货黄金9月4日当周累计下跌11.80美元，跌幅1.04%，收报1121.7美元/盎司，最高上探1147.16美元/盎司，最低下探1116.75美元/盎司。
　　
　　

德馨论金

　非农影响犹存，本周黄金或重启下跌
　　　　
　　【供求关系】实物需求回落南非一些威胁
　　
　　今年以来黄金市场的一大趋势就是西方市场的实物黄金需求出现了比较明显的回升，在今年7月金价的暴跌中，西方投资者们抓住机会大量买入黄金，而到了8月金价回升后，需求略有回落。
　　
　　另一方面，由于各国货币的不同表现，很多矿企在低迷金价中寻得一线生机。不过南非黄金生产行业的一些则依然是黄金市场面临的一大困难，在目前还未达成协议的情况下，一些可能即将发生。巴克莱银行(Barclays)周四(9月3日)在研报中称，目前南非包括AngloGoldAshanti在内的黄金生产商只能承受八周的一些。
　　
　　汇丰银行（HSBC）在报告中表示，“尽管印度8月黄金进口量处于高位，需求似乎已经停滞。中国市场本周后期因假日休市。缺乏两大关键市场的实物需求，黄金难以上涨。”

德馨论金

　【本周重点关注】
　　
　　周二：17:00欧元区第二季度GDP年率修正值；22:00美国8月就业市场状况指数(LMCI)；
　　
　　周三：15:00欧盟委员会主席容克在欧洲议会会议上发表讲话；22:00加拿大至9月9日央行利率决定；
　　
　　周四：09:30中国8月CPI年率、19:00英国至9月10日央行利率决定；20:30美国至9月5日当周初请失业金人数、美国8月进口物价指数月率；22:00美国7月批发销售月率；23:00美国至9月4日当周EIA原油库存；
　　
　　周五：19:00俄罗斯央行宣布利率决定；20:30美国8月PPI月率；22:00美国9月密歇根大学消费者信心指数初值；

德馨论金

　【年内加息预期已然存在】
　　
　　道明证券(TDSecurities)商品策略主管BartMelek表示，美联储有60%的可能升息，这足以使得近期的黄金市场不受投资者欢迎。
　　
　　Melek表示：“黄金市场就是不能排除掉2015年升息的可能，我认为这造成了金价的低迷。”
　　
　　尤其值得注意的是，即使9月不升息，10月和12月也是有可能升息的。
　　
　　CMCMarkets高级市场策略师ColinCieszynski认为，9月升息并非完全不可能，因此短期金价可能会再次测试1100美元/盎司水平。
　　
　　Cieszynski说：“即使美联储不在9月升息，也会在这次会议上暗示10月或者12月升息。”
　　
　　Cieszynski认为，此次非农数据并没有抹去今年升息的可能，因此美元科恩能够会上涨，而短期内金价会有所下跌。
　　

德馨论金

　　
　　【非农数据好坏参半，市场解读偏向乐观】
　　
　　美国劳工部(DOL)上周五(9月4日)公布的数据显示，美国8月非农就业人数增加17.3万人，远低于市场预期，并创下5个月低位。但失业率降至5.1%，创7年低位。对这份有些“矛盾”的就业报告，市场的看法却出乎意料地乐观。
　　
　　数据显示，美国8月非农就业人数增加17.3万人，创5个月低位，市场预期增加22.0万人，前值增加21.5万人；美国8月份失业率为5.1%，创自2008年4月来的低位，预期为5.2%，前值为5.3%。美国劳工部还将7月非农就业人数修正为增加24.5万人。
　　
　　美国里奇蒙德联储主席莱克(JeffreyLacker)在数据公布之后表示，“8月就业报告是一份好报告，非农就业增幅是相当强劲的增长。”
　　
　　投行杰富瑞(Jefferies)经济学家ThomasSimons认为，“尽管非农低于预期，但是6月和7月非农就业均稳步上修，小时薪资也强劲增长，这或不会令美联储的决策产生改变。”
　　
　　华尔街日报评论指出，8月就业报告好坏参半，尽管新增就业人数低于前7个月均值，但失业率降至2008年4月以来新低表明劳动力市场闲置进一步改善；鉴于近年8月非农初值都被上修，本轮数据也可能在下个月被上调；值得注意的是本次是美联储9月利率决议前的最后一份就业报告。
　　
　　值得一提的是，本周二（9月8日）将公布就业市场状况指数(LMCI)料能给予市场进一步判断美国就业形势，前值1.1，若数据较前值有很大改善，将会支持美联储9月加息预期，料提振美指，打压金价。反之，市场有可能会继续把美联储加息预期再度推迟至12月份。