【德馨论金】首席分析师，每日更新即时行情分析指导连载直播

德馨论金

中国因素不太可能导致德拉基改变货币政策，但在上一次欧洲央行会议的纪要中，与会人士指出：“鉴于中国在全球贸易中的突出地位，中国的金融形势发展可能会带来超出预期的负面影响，而美国加息对新兴市场经济体增长所造成的冲击可能会强化上述风险。”
　　
　　近期欧元的走强可能是避险效应带来的结果，不过欧元的突然升值也可能被解释为希腊危机消退、美联储可能推迟加息、投机人士减持欧元空头等因素的合力。
　　
　　虽然德拉基已经多次表示，欧元汇率并非欧洲央行的政策目标，但或许欧元升值仍然会让他感到忧虑。在这种情况下，他在新闻发布会上可能会试图采用一种鸽派的基调，从而压低欧元汇率，但更为重要的是，也以此发出一个明确信号：欧洲央行准备好采取一切必要的工具来防止市场动荡影响到欧元区内部市场。

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　欧元升值将会令欧洲央行维持或者增加政策支持的压力增加。此前，欧洲央行表示中国市场的影响尚不明显，因此不太可能在9月3日宣布政策变化措施。但是油价下跌和欧元走强增加了通缩风险，欧央行可能会略微调低官方的通胀预期，此外德拉吉可能会强调未来将采取进一步措施支持经济，还可能会列举或将采取的措施。
　　
　　最近一段时间，希腊退欧的风险暂时已经消除，欧元走强，原油价格触及多年低点，而中国正在经历严重的金融动荡。所以，德拉基这一次可能必须要回答更多与中国而非希腊相关的问题。
　　

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　欧洲央行利率政策料不变，德拉基或偏鸽派，通胀低迷推增QE加码压力
　　
　　北京时间周四(9月2日)15:30欧洲央行将公布利率决议，20:30欧洲央行行长德拉基将召开新闻发布会。

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小非农不及预期美元反应正面，欧银会议德拉基或偏鸽
　　
　　非农就业人口增长若低于20万将阻碍美联储加息
　　
　　美国劳工部（DOL）将于周五(9月4日)20:30公布美国8月非农数据。接受媒体调查的经济学家的预期中值显示，美国8月非农就业人口预期增加21.4万，前值为增加21.5万；8月失业率料自5.3%下滑至5.2%。从各方观点来看，若非农就业人口增长低于20万，将阻碍美联储加息。
　　
　　穆迪首席经济学家詹迪周三称，预计美国劳工部公布的8月非农就业人数可能在16万人附近，如果美国8月非农就业数据低于20万人，美联储加息将遇到困难。

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ADP就业数据通常被视为美国政府公布的非农就业报告的风向标，理论上来说，本次公布的ADP就业数据将使将于周五(9月4日)公布的非农就业数据前景蒙阴。但可能由于7月份时，在7月ADP就业人口仅增加17.7万的情况下，美国非农就业人口依然增长21.5万，此次数据公布后美元走势反应偏正面，市场情绪并未受挫。
　　
　　数据公布后美元指数不降反升，一度刷新日高95.85/86。

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　美国ADP就业历史数据
　　
　　穆迪首席经济学家詹迪周三表示，8月ADP就业数据依然稳固，新增就业人数低于过去12个月的平均水平，但就业增长率仍高于整体劳动市场水平，近期全球金融市场动荡尚未在美国就业市场上体现出来，但唯一的不足之处存在于能源行业。
　　
　　ADP公司总裁兼首席执行官罗德里格兹(CarlosRodriguez)表示，8月就业增长数据较7月略为改善；当月就业人数增长与年内迄今的平均水平相一致。

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　ADP就业不及预期，但美元反应偏正面
　　
　　人力资源服务公司ADP和预测机构Moody'sAnalytics周三(9月2日)公布的就业调查报告显示，美国8月私营部门就业人口增长不及市场预期，但较7月略微改善，数据公布后美元反应偏正面。
　　
　　具体数据显示，美国8月ADP就业人数增加19.0万，不及市场预期的增加20.1万，前值由增加18.5万修正为增加17.7万。此外，根据ADP报告，美国8月制造业就业人数增加0.7万，商品生产行业新增就业人数为1.7万，建筑业新增就人数为1.7万，服务业新增就业人数为17.3万。
　　

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　小非农不及预期美元反应正面，欧银会议德拉基或偏鸽
　　
　　　
　周三(9月2日)纽约时段公布的美国ADP就业人口增长不及预期，但美元反应偏正面，美指一度刷新日高95.85，ADP就业数据是非农就业报告的前瞻指标，8月非农就业人口增长若低于20万人，美联储加息将遇到困难；多数机构预期周四欧洲央行利率政策将不变，德拉基言论或偏鸽派，通胀低迷QE加码压力渐增。
　　

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　　ADP不佳非农前景蒙阴，黄金能从中分一杯羹吗？
　　
　　美国8月ADP就业人数增加19万人，不及预期，黄金短线反应平淡。不过疲软的ADP数据或为非农带来不详之兆，黄金短线没能上涨并不能否定其在非农前的交易日将从ADP数据中获益的可能性。
　　
　　ADP就业数据通常被视为美国政府公布的非农就业报告的风向标。如果周五公的非农数据果真疲软，这对美联储在9月加息构成障碍。
　　
　　ADP数据不及预期，黄金短线反应平淡
　　
　　美国8月ADP就业人数增加19万人，不及预期，美元黄金反应平淡，现货黄金交投于1139美元附近，美指交投于95.70一线，
　　
　　数据显示，美国8月ADP就业人数增加19万人，预期增加20.1万人，前值修正为增加17.7万人，预期增加18.5万人。
　　
　　虽然8月就业增长数据较7月略为改善，但仍然处于20万关口下方。
　　
　　穆迪首席经济学家詹迪称，近期全球金融市场动荡尚未在美国就业市场上体现出来，至少目前如此；就业增长依然强劲且广泛，除了能源行业，该行业继续裁员。
　　
　　ADP数据或为非农带来不详之兆
　　
　　ADP就业数据通常被视为美国政府公布的非农就业报告的风向标。ADP调查报告仅涵盖私营领域的就业状况，而美国劳工统计局将于周五公布的非农就业数据还包括政府工作人员。
　　
　　ADP就业数据和非农就业数据走势图：
　　
　　从上图可以看出，尽管ADP就业数据和非农就业数据统计的范围有些许差异，但基本上保持一致的趋势。周三公布的疲软的ADP就业数据将打压市场对非农数据的乐观预期。
　　
　　穆迪首席经济学家詹迪指出，美国8月非农就业人数增幅可能在16万人左右，如果非农就业数据低于20万人，美联储加息将遇到困难。
　　
　　外媒调查显示，美国8月季调后非农就业人口料增长21.4万人，8月失业率料降至5.2%，8月平均每小时工资月率料上升0.2%。
　　
　　不过值得警惕的是，受到季节性因素影响，8月非农数据多数情况下不及预期。
　　
　　德意志银行称，1998年该行开始追踪该数据以来，27年中有21年美国8月非农就业令金融市场失望，比例占到78%。
　　
　　非农或不及预期，将令黄金受益
　　
　　晚间的ADP数据公布之后，现货黄金并没有因此上涨，反而小幅下行，因美元和美股走强施压金价。但这并不能否定黄金将从ADP数据中获益的可能性。
　　
　　美元和美股上涨短线并不会对黄金构成重大的下行风险，市场更关注的是美联储在何时加息的问题。
　　
　　疲软的ADP就业数据预示着非农或不及预期，如果非农果真疲软，这对美联储在9月加息构成障碍。
　　
　　这一预期或将在非农公布前发酵，黄金有望继续上行，上方阻力位关注1150美元/盎司。
　　
　　

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四是加强股指期货市场长期未交易账户管理。为严格落实投资者适当性制度，强化实际控制关系账户监管，中金所要求会员单位进一步加强客户管理。对于长期未交易的金融期货客户，会员单位应切实做好风险提示，加强验证与核查客户真实身份。自2015年9月7日起，长期未交易客户在参与金融期货交易之前，应知悉交易所现行交易规则及其实施细则，作出账户系本人使用，不出借、转让账户或将账户委托他人操作，合规参与交易等承诺，并将承诺书通过会员单位报送中金所后，方可参与金融期货交易。